核心观点
　　1）降息落地符合预期，节前补库支撑黑色金属价格。18日凌晨，美联储降息落地，25个BP的降息幅度符合市场预期，虽然没有超预期的“刺激”导致短期内宏观因素的支撑力度有所减弱，但降息终归是对商品的利好因素，同时考虑到临近双节，市场对补库的需求仍有预期，黑色链依然有较强的底部支撑。
　　2）国内市场炼焦煤市场价格均偏强运行。供应方面，本周煤矿产量小幅增加，但内蒙查超产文件再度引发市场对于煤矿减产担忧，短期内煤矿复产速度偏慢。需求方面，15日焦炭第二轮提降全面落地，但煤价迅速拉涨带动个别焦企对捣固干熄焦提涨。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月15日-9月19日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.42%，其中原材料供应链服务板块下跌0.23%。
　　物流供应链：降息落地符合预期，节前补库支撑金属及煤炭价格
　　降息落地符合预期，节前补库支撑黑色金属价格。18日凌晨，美联储降息落地，25个BP的降息幅度符合市场预期，虽然没有超预期的“刺激”导致短期内宏观因素的支撑力度有所减弱，但降息终归是对商品的利好因素，同时考虑到临近双节，市场对补库的需求仍有预期，黑色链依然有较强的底部支撑。
　　国内市场炼焦煤市场价格均偏强运行。供应方面，本周煤矿产量小幅增加，但内蒙查超产文件再度引发市场对于煤矿减产担忧，短期内煤矿复产速度偏慢。本周市场交投氛围明显回暖，节日补库需求叠加焦煤期货盘面拉涨，进一步提振了市场预期，煤矿出货明显好转。需求方面，15日焦炭第二轮提降全面落地，但煤价迅速拉涨带动鄂尔多斯市场个别焦企对捣固干熄焦提涨。
　　动力煤市场偏强运行，产地延续涨势。产地方面，鄂尔多斯动力煤市场主产区多数煤矿保持正常生产，近期下游终端企业补库需求采购积极，叠加主力煤企站台外购价格连续上调，市场情绪进一步升温，矿区整体出货较好，煤矿报价延续涨势。陕西地区大部分煤矿正常生产销售，整体市场煤供应较为充足当前港口整体库存水平偏低，预计国庆节前煤价仍有一定的上涨空间。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。