国证视点：中美元首通话，缓解贸易摩擦进展良好
　　港股上周五三大指数小幅收涨，恒生指数较上一交易日持平，国企指数涨0.17%，恒生科技指数涨0.37%。大市成交金额3,768亿元，主板总卖空金额525亿元，占可卖空股票总成交额比率升至15.37%。南向资金流（北水）有所回升。港股通净流入金额为98.4亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是山高控股412.HK、阿里巴巴9988.HK、泡泡玛特9992.HK；净卖出最多的是腾讯控股700.HK、小米集团－W 1810.HK、长飞光纤光缆6869.HK。北向资金方面，9月19日北向资金共成交3263.94亿元，占两市总成交额的14.05%。
　　周五港股延续分化格局，资源类板块成为市场主角，黄金、有色金属与煤炭股涨幅居前。黄金股表现亮眼，受美联储年内降息预期持续升温刺激，国际金价上行动能强劲，板块普遍收涨。有色金属相关个股同样受到追捧，成大市重要推动力。此外，煤炭股延续强势，多只龙头大涨。市场普遍预期库存加速去化，行业供需平衡，动力煤市场价格有望稳中有升，推动板块情绪回暖。汽车产业链强势拉升，锂电、整车和零部件股全面走高。其中锂电龙头释出储能电芯已规模化量产的积极消息，结合新能源行业长期需求支撑，推升资金对汽车与电池概念的关注度。不过，医药板块普遍承压，医药外包、创新药与中医概念股齐跌，龙头品种回调明显，成市场拖累。电力及新能源发电板块同样表现低迷，受到行业基本面与预期压力影响而承压走弱。金融股亦缺乏亮点，券商、内银与保险股全线走低，整体权重未能支撑大市。整体来看，周五港股呈现结构性行情，黄金、煤炭及新能源汽车等资源与高景气赛道成为资金集中方向，而医药、电力及大金融板块则成为主要调整区域，市场风格依旧快速切换。
　　宏观方面，美国总统特朗普在与中国国家主席习近平通话后表示，两国在将TikTok美国业务出售给美国投资者的问题上更接近达成最终协议。本次会谈的最大亮点是双方针对TikTok美国业务的框架协议已接近落地，这被市场普遍视为缓解科技摩擦的重要进展。受消息的推动，美股集体上涨，道指、标普500及纳指连续第二个交易日创下历史新高。
　　数字资产方面，美国证券交易委员会（SEC）批准了首个多代币加密货币ETF，标志着监管层对数位资产开放态度的重要转变。此次批准允许Grayscale将其「数位大盘基金」转型为ETF，让投资人能在单一产品中同时接触多种代币。根据配置，比特币占比超过七成，以太币约17%，其余涵盖XRP、Solana、Cardano等。此举不仅扩展投资选择，也意味着美国散户投资者透过券商即可便利地投资更多元的加密资产，而不再仅限于比特币与以太币。我们继续看好比特币、以太币等主流数字资产的长期走势，加上美联储降息周期重启，对比特币、以太币的价格有所支持。然而，数字资产的高波动风险亦不容忽视，投资者需要关注。