核心观点：
　　板材和铝合金模板行业开启反内卷。木材与木制品协会以及建筑铝合金模板协会分别在9月4日和9月5日发起行业反内卷倡议，抵制“内卷式”恶性竞争，重建良性市场秩序，切实推动行业从竞争走向竞合，继续看好反内卷相关主线。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。据数字水泥网，截至9月12日，全国水泥均价344元/吨，环比+1.33元/吨，同比-40.67元/吨；全国水泥出货率46.67%，环比+0.93pct，同比？4.47pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻璃：浮法玻璃价格小幅探涨；光伏玻璃库存持续下降。据卓创资讯，截至9月11日，国内浮法玻璃均价1202元/吨，环比+1.0%，同比去年-4.6%，库存天数约27.02天，较上周四减少0.62天。2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比持平，样本库存天数约16.13天，环比下降12.13%。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱新价待推进，电子纱价格短期暂稳。据卓创资讯，截至2025年9月11日，国内2400tex缠绕直接纱均价3250-3700元/吨不等，环比上涨0.1%，同比下跌4.08%；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上一周均价环比持平，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。