本周（9/8-9/12）市场概览：
　　1）一级市场：本周传统信用债发行量、净融资额环比上周均有所增加，偿还量环比上周有所减少；资产支持证券净融资额环比上周增加125亿元；本周AA+城投债、AAA金融债加权平均发行利率上升超20BP，AA+产业债加权平均发行利率上行11BP，其余不同评级不同券种的发行成本较上周波动不超过10BP。
　　2）二级市场：本周信用债成交量环比上周增加1106亿元；换手率方面，本周城投债换手率较上周有所下降，其他品种换手率较上周环比上升。或受基金赎回费新规等影响，本周信用债收益率整体跟随利率债出现不同幅度调整，7Y以上的长端调整幅度达6-9BP。总体来看，本周AA+电子、钢铁行业信用利差大幅收窄，其余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过5BP。具体来看，本周AA+电子、钢铁行业信用利差较上周分别收窄18BP、20BP，除此以外，其余各行业各评级的债券信用利差较上周波动幅度均不超过5BP，其中AA休闲服务信用利差较上周收窄5BP，AA+休闲服务信用利差较上周走扩5BP。
　　3）负面舆情：本周共有10个主体的合计113只债项隐含评级调低，其中招商局蛇口工业区控股股份有限公司涉及35只、中海企业发展集团有限公司涉及34只、保利置业集团有限公司涉及23只。
　　本周市场分析：本周公开市场共有10684亿元逆回购到期，央行累计开展12645亿元逆回购操作，实现全周净投放1961亿元。本周DR001从周一收盘的1.30%上行至周五收盘的1.41%，但隔夜资金利率仍保持低位，资金面整体宽松。
　　投资建议：总体来看，本周AA+电子、钢铁行业信用利差大幅收窄，其余不同行业不同评级的信用利差波动幅度均不超过5BP。城投债方面，本周城投信用利差1Y以内小幅走扩，>1Y有不同程度压缩。产业债方面，本周产业债信用利差较上周均有不同程度走扩。银行资本债方面，本周不同期限不同评级的银行二永债信用利差均有不同程度走扩，3-5Y走扩幅度超10BP。
　　考虑到央行持续宽松、银行负债成本持续下行提升银行自营配置政府债性价比等因素，我们预计债市后续将持续迎来修复，持续看下半年10Y国债收益率1.6%-1.8%，利率修复或催化超长信用债补涨行情。临近季末理财或有回表压力，跨季后或为增配超长信用债的合适窗口。从超长信用债与利率债的比价来看，现阶段超长信用债性价比优势并不明显。我们建议相对保守的投资者现阶段可以谨慎观望，博弈后续利率下行催化的超长信用债补涨行情。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。