核心观点：
　　新藏铁路、雅下水电站等涉边疆建设重大工程近期加速上码，为“十五五”期间优化区域布局、加强有效投资、中央财政加力提效再添抓手，有望进一步稳边固疆、增强民族团结、实现共同富裕、促进区域协调发展。我们再次重申：充分重视建筑2025年中期策略报告中提出—共同富裕投资主线，重视新疆、西藏、川渝等新时代西部大开发主战场投资机会，充分重视相关省区基建、煤化工、矿服民爆等工程服务标的。
　　铁路：新疆铁路投资空间广阔，新藏铁路集团成立催化投资景气向上。新疆铁路远期项目储备充裕，“十五五”期间，新疆已规划铁路项目2767公里，总投资1573亿元。重大项目执行看，新藏铁路（新疆段）（462.6公里，桥隧比61.53%，注册资本950亿元）及伊宁-阿克苏铁路（新建464.9公里，总投资381-389亿元）等重大项目年内均或陆续开工，新疆交建、北新路桥等地方国企以及中国铁建、中国中铁为代表央企或充分受益。
　　公路：新疆公路投资稳增，独库高速等重大项目贡献弹性。疆内公路投资维持高强度，根据新疆交通运输工作会议，2025年计划公路投资800亿元，同比+13.5%。重大项目执行看，G3033独库高速（总投资约1000亿元，460公里，桥隧比>50%）计划2025年底开工，由新疆交投全资控股新疆交投独库高速投资发展有限责任公司主导投资，新疆交建作为新疆交投旗下施工平台，北新路桥作为区域地方国企，均有望从中获得订单弹性。
　　煤化工：煤化工产业加速布局，重点推荐估值低位、高市占率龙头中国化学。2024年，新疆原煤产量5.41亿吨，同比增长17.5%。应用领域看，2024年，新疆用于火力发电的耗煤量1.95亿吨，占新疆煤炭全年产量约36%，居于首位；煤化工领域耗煤量0.9亿吨，占比全年产量17%，煤化工等工业为新疆经济主要增长极。2017-2024年，新疆工业领域GDP稳步增长，2024年占GDP总增量48%。
　　矿业开发&矿服民爆：出让权交易提速，资源开发如火如荼、矿服民爆板块拾级而上。资源安全指引下，新疆资源加快勘探开发，“十四五”期间新增6个大型资源基地。25M4《关于支持开展战略性矿产调查的通知》鼓励地勘单位、矿山企业等自筹资金开展1∶5万战略性矿产地质调查、勘查区块优选调查评价及油气资源调查。2022-2024年，新疆出让矿业权数量分别为146个、227个和558个，连续三年位居全国第一。
　　投资建议：我们再次重申：充分重视建筑2025年中期策略报告中提出—共同富裕投资主线，重视新疆、西藏、川渝等新时代西部大开发主战场投资机会，充分重视相关省区基建、煤化工、矿服民爆等工程服务标的。基建领域：疆内铁路公路投资维持高强度，新藏铁路（新疆段）、伊宁-阿克苏铁路、独库高速等重大项目执行催化景气向上，关注新疆交建、北新路桥；煤化工：新疆煤化工催化，建议关注中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程（H）；矿服民爆：资源禀赋优异、出让权交易提速，推荐易普力，关注广东宏大、江南化工等。
　　风险提示：宏观经济周期波动，疆内投资强度不及预期，订单执行不及预期。