核心观点：
　　畜禽养殖：据搜猪网，8月8日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.79元/公斤，环比上周下跌2.3%。出栏积极性较高、需求支撑较弱等因素影响，本周猪价跌破14元/公斤，部分高成本养殖户陷入亏损区间，短期猪价反弹或更多取决于需求改善、政策等。考虑当前盈利状况，叠加行业“反内卷”背景下，生猪产能或逐步进入收缩阶段。据上海钢联数据，7月能繁母猪存栏量环比持平。从中长期来看，控产稳价的政策方向明确，行业盈利中枢有望逐步上移。当前板块估值仍处于相对低位，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注神农集团、天康生物、唐人神等。白羽鸡方面，据wind，本周毛鸡价格、商品代鸡苗价格分别为3.6元/斤和3.1元/羽，周环比分别上涨5%、上涨21.8%，行业价格反弹持续，圣农发展、益生股份等有望受益。黄羽鸡方面，本周黄羽中速鸡价格约5.46元/斤，周环比上涨8.3%，行业价格触底回暖，立华股份有望受益。
　　奶牛：据Wind，7月31日，最新主产区生鲜乳平均价格3.03元/公斤，周环比持平，同比下跌5.6%。奶价持续筑底，行业累积亏损周期达19个月，牧场资金压力不断累积。考虑行业亏损情况，叠加采购青贮饲料时间临近，产能去化有望加速，原奶周期拐点将近。根据农业部数据，6月份荷斯坦奶牛存栏同比下降4.2%。另外，肉牛价格周期回升，亦或增加业绩弹性，建议重点关注优然牧业、现代牧业等。
　　饲料、动保：本周原料价格小幅震荡，饲料价格稳定。水产价格波动加剧，主要由于新鱼上市小规格鱼供应增加，而大鱼仍存在供需缺口，同时由于台风天气对水产流通造成影响，区域间、不同规格间的价差变大，总体上看养殖利润仍较可观。我们判断水产供需偏紧状态短期难以改变，且考虑到养殖成本低位、产能增加较为理性，下半年水产价格有望维持盈利水平，预计水产饲料行业量利改善趋势将延续，近期重点关注消费端可能的边际变化带来的特种水产料需求弹性。畜禽料方面，生猪存栏增加，肉禽、蛋禽存栏维持在历史高位，畜禽饲料需求保持同比增长。行业竞争保持激烈状态，饲料行业盈利水平在价格竞争下仍在历史低位，继续看好行业龙头企业在综合优势下国内市场份额持续提升，海外业务快速发展打开成长空间。动保方面，国内首个非瘟亚单位疫苗临床批件落地，建议关注后续临床试验进展；动保龙头企业积极向宠物医疗布局，增长空间有望打开，建议关注科前生物、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险