核心观点：
　　本期观察区间：2025/8/4-2025/8/8。本文数据来源于Wind数据。
　　板块表现方面：本期（2025/8/4-2025/8/8），Wind全A上涨1.9%，银行板块整体（中信一级行业）上涨2.3%，排在所有行业第10位，跑赢万得全A。恒生综合指数上涨2.0%，H股银行涨幅2.3%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。
　　个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前三为浦发银行、邮储银行、农业银行，跌幅前三为招商银行、兰州银行、紫金银行。H股银行涨幅前三为郑州银行、青岛银行、重庆农村商业银行，跌幅最大为广州农商银行。
　　银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格下跌0.10%，跑输中证转债0.76个百分点。
　　盈利预期方面：本期共6家银行25年业绩增速一致预期有变化。
　　北向资金方面：Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.32%，较上期末增持2.8bp，板块获增最高为瑞丰银行。
　　投资建议：去年三季度我们预测了社融、M2、M1的拐点，并判断了流动性宽松和大类资产配置的拐点，虽然驱动社融、M2和M1拐头的主要启动因素是财政扩张力度加码，但财政扩张在融资端（影响社融）和支出端（影响M2和M1）存在着一定时滞，且考虑到财政支出对经济活动的滞后影响，因此即使我们看到了社融增速高点，而M1和M2的高点（或维持高位）还会滞后社融高点一个季度左右的时间。另外，考虑到海外回报率的下降，跨境流动性回流的持续性可能也会延续M2高点的时间，而经济活动和权益资产的活跃也将延续M1增速的高企。因此，有可能我们在9月见到社融增速高点，M2、M1可能高位盘整到明年年初，考虑到历史上社融拐头5～6个季度后经济活动企稳回升概率加大，经济进入内生驱动的时间大概率也在明年一季度，内生需求的回升一般会增加流动性需求，这会驱动终端利率的企稳。考虑到货币供给和实体需求的关系，本轮流动性宽松驱动至少延续到明年年初，考虑到一季度流动性的季节性宽松，大概率本轮流动性宽松将延续到明年一季度，三四季度不必担心社融见顶对权益资产的影响。对于银行而言，我们还是维持前期判断，虽然市场对反内卷的影响预期有波动，但趋势变化可能已经在发生。继续推荐A股的宁波银行、招商银行及大型国有银行和中期业绩占优银行青岛银行、常熟银行等，并继续推荐相关H股标的。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期；（5）国际经济及金融风险超预期