投资要点
　　周度观点：（1）市场表现，房地产市场成交热度有所承压。2025年7月7日至2025年7月13日，30大中城市商品房成交面积环比下行，一线城市调整幅度最大；14城二手房成交面积环比微增，一线二线均为小幅调整，其余城市有所改善。截至2025年6月，商品房、二手房价格指数同比均为小幅下跌，跌幅有所收窄。（2）政策动向，中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议部署城市工作7个方面的重点任务。一是着力优化现代化城市体系；二是着力建设富有活力的创新城市；三是着力建设舒适便利的宜居城市；四是着力建设绿色低碳的美丽城市；五是着力建设安全可靠的韧性城市；六是着力建设崇德向善的文明城市；七是着力建设便捷高效的智慧城市。（3）展望后续，近期市场成交热度不振，面临一定压力，随着中央城市工作会议召开，中央地方有望出台系列支持政策，多措并举，促进房地产市场止跌企稳。
　　商品房成交高频数据：（1）2025年7月7日至2025年7月13日，30大中城市商品房成交面积环比减少35.98%。截至2025年7月13日，30大中城市商品房成交面积累计同比减少4.93%。（2）分城市能级来看，2025年7月7日至2025年7月13日，一线城市周环比减少42.03%，二线城市周环比减少36.86%，三线城市周环比减少25.53%。截至2025年7月13日，一线城市累计同比增加6.29%，二线城市累计同比减少11.05%，三线城市累计同比减少3.71%。
　　二手房成交高频数据：（1）二手房周度成交面积方面，2025年7月7日至2025年7月13日，14城二手房环比增加1.58%。其中，一线城市环比减少1.07%；二线城市环比减少1.56%。（2）年内二手房累计成交面积方面，截至2025年7月13日，14城二手房累计同比增加17.91%。其中，一线城市累计同比增加22.25%，二线城市累计同比增加20.76%。
　　房地产价格高频数据：（1）截至2025年6月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.70%。按城市能级分，一线城市新建商品住宅价格指数同比下跌1.40%，二线城市同比下跌3.00%，三线城市同比下跌4.60%。（2）截至2025年6月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌6.10%。按城市能级分，一线城市二手住宅价格指数同比下跌3.00%，二线城市同比下跌5.80%，三线城市同比下跌6.70%。
　　风险提示：政策效果不及预期；需求复苏不及预期。