国证视点：聚焦关税谈判；外卖价格战将压制重磅互联网消费股表现
　　港股于周五再度走弱，连跌两日，也是过去6个交易日内第5日下跌。恒指低开169点报23900点，然后迅速走低，最低跌379点至23690点。大市在底部有买盘承接，恒指逐步收窄跌幅，午后最高曾只跌1点报24068点，但尾盘见回吐。恒指收报23916点，全日跌153点或0.64%。恒生科指跌0.33%，跌幅少于大市。跌市中大市交投增加，主板成交报2678亿港元，较上日多15.8%。周四录得1个多月以来首度净流出后，港股通交易于上周五重新录得净流入。北水全日净流入66.83亿港元，对比上日净流出30.47亿。北水净买入最多的个股依次是小鹏汽车9868.HK、中芯981.HK、建行939.HK；净卖出最多的依次是阿里9988.HK、小米1810.HK、腾讯700.HK。
　　板块表现方面，12个恒生综合行业指数中，2个上升10个下跌。上涨的两个板块为医疗保健及公用事业，涨幅分别为0.80及2.21%。领跌的板块则包括材料、综合企业、必选消费、可选消费、金融业及资讯科技，这六个板块的跌幅为1.15%-0.49%，多于恒生综指的0.44%。
　　美股于上周五独立日假期休市。美国总统特朗普于同日在白宫签署《大而美税收和支出法案》，以此作为美国“独立日”庆祝活动的一部分。同日，美国全国多地举行反对特朗普政府移民、经济和外交等政策的示威抗议。
　　市场本周聚焦美国对等关税进度，美国总统特朗普4月提出的“对等关税”暂缓90日执行限期，将于7月9日（周三）结束。特朗普周末受访时称，已经签署12个国家的关税信件，并将于周一发出。美国财长贝森特在周日播出的新闻节目上表示，多项重大协议已接近完成，预期未来72小时将异常繁忙。若无法与美国达成贸易协议，美方将于8月1日起正式实施4月提出的高额对等关税。
　　备受关注的是，欧盟与美国的关税谈判上一直存在分歧，若周三前未能达成协议，欧盟对美国出口产品关税税率或增至50%。部分欧盟汽车制造商和成员国政府，正推动通过增加对美投资换取关税减免，藉此与美国达成关税协议。欧盟委员会发言人Olof Gill表示，最新一轮谈判在达成原则性协议方面取得了进展，会与美国就实质性问题再度展开磋商。市场预期双方本周有可能达成协议，维持现时“休战”状态，避免实施新关税。
　　其他国家方面，韩国则对汽车关税表示担忧，指正在与美方磋商，希望延长谈判最后期限，以避免更高关税。柬埔寨政府则于上周五4日已发声明，称已与美国就一项框架协议达成一致，相关内容将很快公开，并承诺继续密切合作。泰国财长预期在7月9日前提交修订后的关税协议，消息指泰国将向美国提供更多贸易让步。
　　回到港股，技术上，从4月上旬起，恒指展现三个顶部上移的升浪，但RSI却出现背驰，一浪低于一浪，最终在6.25见顶后进入技术调整期。目前恒指RSI14已回到51.4，超买压力得到舒缓。不过，美团3690.HK和阿里巴巴9988.HK旗下“饿了么”再爆出补贴大战，将对相关重磅股份构成压力，从而压制大市表现。
　　7月5日，外卖行业迎来促销大战：美团与饿了么同步推出“满16减16”“满18减18”等零元购级优惠券，直接点燃消费热情。美团数据显示，截至当晚8时45分，平台实时零售订单量已突破1亿大关；仅两小时后，这一数字飙升至1.2亿，意味着每小时新增订单超千万。其中餐饮类订单占比高达80%，单日突破1亿笔。暴增的流量一度导致美团App出现系统延迟、页面异常等问题。
　　这场暑期消费“开门红”背后，是行业竞争的白热化。此前阿里巴巴内部提出“单日冲击9000万至1亿单”的目标，剑指美团的市场主导地位，并宣称要在2-3个月内实现订单量持平。为抢占先机，淘宝闪购于7月2日率先启动500亿元补贴计划，通过红包、免单卡等形式双向补贴消费者与商家。效果立竿见影——补贴首日，餐饮连锁和中小商户订单量分别暴涨170%和140%。
　　分析师：韩致立