市场总结：贸易战缓和，美股反弹
　　中美贸易战缓和迹象明显，推动美股持续反弹，基本上已完全收复三、四月份因贸易战所带来的跌幅。年初至今计算，标指500升约5%、纳指100升近7%，中小盘则相对较弱，罗素2000仍然收跌约1%。
　　然而，在贸易战的阴霾下，去美元化所导致的资金外流，引发世界各地股市普遍做好，加上美元的贬值效应，以美元计算的世界指数（美国除外）在上半年升17%，跑赢美股。欧洲、日本、中国市场的回报分别为22%、10.9%及18%。
　　市场总结：关税存变数，风险事件持续出现
　　一、中美谈判阶段性缓和。近期中美谈判的最新进展显示，双方在经历多轮紧张博弈后，于6月下旬在伦敦达成了新的贸易框架协议，就落实日内瓦共识达成协议。当前中美谈判虽实现阶段性降温，但结构性分歧依旧突出，谈判过程复杂且充满变数。美方谈判阵容的多元化和内部立场分歧，使未来磋商充满不确定性，市场需密切关注窗口期后的政策动向及双方实际履约情况，市场预期也更趋谨慎。
　　二、大限将至。特朗普在4月9日暂停了对大多数美国贸易伙伴的对等关税，暂停期限为90天，将高额关税的生效期推迟到7月9日。特朗普多次公开表示“无意延长”这一暂停期，除非与美国达成协议，否则关税将如期恢复。不过，部分美方官员包括财长贝森特曾暗示，对于有诚意谈判并取得进展的国家，政府可能视情况延长谈判期，但整体政策以7月9日为大限，是近期市场的焦点。
　　三、谈判存在变数。美国于6月将对加拿大钢铝关税翻倍，加拿大威胁加码报复。加拿大推动对大型科技公司（多为美企）征收3%数位服务税，成为美方强烈反对的焦点，特朗普，宣布「立即中止」与加拿大的贸易谈判，并威胁将对更多加拿大商品加征新关税。加拿大于6月30日宣布撤回数位服务税计画，白宫随即表示双方将「立即重启」贸易谈判。目前，双方设定7月21日为新一轮协议的目标时限，但市场普遍认为谈判前景仍充满不确定性，且关税措施短期内难以完全解除。
　　四、以伊冲突目前已进入缓和与停火阶段。在美国斡旋下，双方于6月下旬达成停火协议，尽管初期双方均有违反停火协议的情况，但美国持续介入协调，最终使停火得以维持，局势明显降温。国际社会对停火表示支持，并呼吁重启伊朗核问题谈判，避免局势再度恶化。但停火仍属脆弱状态，区域安全形势依旧紧张。
　　五、减税大法案引发中长期风险。美国减税大法案目前已通过参议院，正送交众议院审议，预计将于7月4日前完成最终表决。新增多项个人及企业减税条款，以及制造业相关税收减免。但同时大幅削减社会安全网支出，及大幅增加边境与国安预算。国会预算办公室预测，法案十年内将增加3.3兆美元国债，市场担忧这将削弱美国财政稳健，成为中长期的风险。