价格回顾：3月铅价冲高回落，3月上旬再生原料紧缺叠加环保扰动推高铅价，3月下旬环保扰动结束、海外大量注销后高涨情绪逐步回落，与有色板块共振下行。截至4月2日收盘，沪铅加权收涨0.99%至17355元/吨，单边交易总持仓增长1.12万手至9.25万手。伦铅3M收跌0.98%至1975美元/吨，单边交易总持仓微降至14.19万手。
　　◆国内月差：上期所铅锭期货库存录得6.22万吨，据钢联数据，国内社会库存录平至6.91万吨。SMM1#铅锭均价17100元/吨，再生精铅均价17050元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。
　　◆海外月差：LME铅锭库存录得23.22万吨，LME铅锭注销仓单录得13.16万吨。外盘cash-3S合约基差-19.5美元/吨，3-15价差67.1美元/吨。LME市场3月26日与27日连续注销11.88万吨仓单，注册仓单锐减至不足10万吨。
　　◆跨市价差：剔汇后盘面沪伦比价录得1.201，铅锭进口盈亏为-296.08元/吨。近期伦铅跌幅较大，推动沪伦比值持续抬升，临近铅锭进口窗口。
　　◆产业数据：原生端，本周铅精矿港口库存3.6万吨，工厂库存48.6万吨，折31.3天。铅精矿进口TC-20美元/干吨，铅精矿国产TC650元/金属吨。原生开工率录得62.03%，原生锭厂库0.6万吨。再生端，铅废库存11.6万吨，再生铅锭周产4.9万吨，再生锭厂库0.9万吨。需求端，铅蓄电池开工率73.86%。
　　◆总体来看：尽管贵金属仍在宏观驱动下持续走强，但有色板块因其工业需求与贵金属走势背离，有色金属陆续出现下行。下游对高价铅接受度相对有限，现货升贴水边际走弱，原生供应维持高位，再生原料紧缺与环保检查扰动逐步被市场消化，海外出现较大注销仓单后盘面对利多反应相对有限，海外铅价持续下滑，铅锭进口窗口临近开启，短期下落风险较大