现货端：3月猪价震荡运行，月内屠宰缓慢增量，体重明显积累，受下半月集团降重影响，月度计划完成度普遍较高，同时入库增多，冻品库存增加，肥标差明显回落；具体看，河南均价月涨0.22元至14.7元/公斤，月内最低14.4元/公斤，四川均价月落0.6元至14.46元/公斤，周内最低14.46元/公斤，广东均价月涨0.26元至15.36元/公斤；4月份猪价或先小跌后小涨，4月理论和计划出栏量存在明显的增幅，且当前体重增长较快不利于压栏情绪，需求方面整体平淡，关注冻品入库和二次育肥时点，整体看4月猪价或先抑后扬，重心继续下移。
　　供应端：2月官方母猪存栏4066万头，环比小幅回升0.1%，仍比正常母猪量多4.3%，去年以来母猪产能延续增加，或导致25年基本面弱于24年；仔猪端，考虑配种和存活率的季节性恢复，由仔猪数据推导得到的理论出栏量或在25年上半年延续偏大格局，当中要留意出栏节奏以及市场情绪变化对供应端的影响；从近端数据看，节后屠宰需求缓慢恢复，但因供应积压叠加二育和压栏分流，体重明显积累，侧面印证标猪供应量依旧偏大，只是结构性问题仍存，如肥-标价差偏高，大猪出栏占比偏低等问题，或阶段性支撑压栏情绪。
　　需求端：整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
　　小结：现货有偏弱预期，但受消费、二育、冻品等支撑因素托底，回落空间不及预期也是事实，现货下跌迟迟未兑现，远端在供压后移的思路下维持偏弱；盘面近远端思路不同，近端留意偏高贴水下现货跌价不及预期后的反向收贴水的可能，关注下方支撑，远端长期高空思路为主。