行情回顾：05合约全月收跌107元，现货前期跌幅较小，基差持续走强，后续现货跌幅扩大，基差开始回落。前期市场关注点在于进口预期缩量以及下游刚需较好，因此近端价格持续受到支撑，月间价差以及基差表现持续偏强，后续随着海外装置的回归，市场关注点开始转向后续进口的回归以及MTO停车的风险上，现货开始走弱，月间价差高位回落，当前整体商品市场情绪偏弱，且甲醇预期已经改变，后续价格仍有回落压力。
　　供应端：3月份国内甲醇产量822万吨，国内虽有春检，但在高利润下开工有所回落但依旧维持在同期高位。后续随着装置的回归，企业开工将再度回到高位水平。利润方面，随着后续供需转弱，企业的高利润将难以为继，有一定的下行压力。海外装置开工回归到高位水平，兑现到国内进口预计要去到五月份，短期进口压力依旧有限，但市场预期已开始转变。
　　需求端：港口MTO开工维持，利润低位有所回升，后续需求仍有回落风险。传统需求开工有所改善，但受终端疲弱影响，所以行业利润处于低位水平。当前需求整体维持高位水平，后续有边际走弱的可能，因此需求端对于后续甲醇更多的是利空的风险。
　　库存：3月份在到港回落以及下游高位刚需维持下，港口库存持续大幅去化，当前已到同期中性水平。内地在供应收缩以及烯烃外采下企业库存去化到同期低位。当前整体社会库存压力较小，后续随着供需的边际走弱，预计国内甲醇库存将逐步见底回升。
　　小结：海外装置回归以及国内检修结束，供应将逐步见底，且当前企业利润高位，国内企业积极性仍会较高，后续供应回归较为确定。虽进口兑现可能需要到五月之后，但随着海外开工回到高位，进口缩量的利多也逐步兑现完毕。需求端当前港口MTO开工维持在相对高位，但企业利润不佳，后续需求仍有边际走弱的风险，因此甲醇当前面临的就是现实的低库存以及后续供增需减的格局，甲醇当前估值相对偏高，后续利润有回落的风险，可以考虑逢高关注09合约的空配，套利方面逢低关注09合约PP-3MA价差做扩的机会。