一、焦炭
　　需求方面：经济转型预示着基建和房地产只能够托底，这意味着钢材需求在2025年还将进一步减少。预计2025年铁水的产量再降2000万吨左右至8.3亿吨，焦炭需求量在4.77亿吨。国外情景难以改变将继续抑制焦炭出口，预计全年出口量在750万吨。
　　供应方面：以需定产叠加焦企利润微薄将抑制2025年焦化产能释放，预计明年焦炭产量约为4.8亿吨
　　在产能过剩的局面下，微利和亏损将抑制焦炭产能释放，这将导致在焦炭协会联合下，控制产量使自己不至于太过于被动，在成本不坍塌的情况下，预计港口焦炭的报价在1700-2200元/吨。
　　二、焦煤
　　需求方面：预计焦炭2025年供给在4.8亿吨，焦煤的用量在5.76亿吨。
　　供应方面：在国内煤炭政策没有大的变动情况下，焦煤供应大概率改变的情况下比较小，只会在高库存下被动减产应对，预计2025年焦煤的供应量约为4.6亿吨。在煤炭进口政策稳定的情况下，炼焦煤进口量维持在1.2亿吨上下。
　　焦煤进口在高位抑制了煤价上涨的幅度，整体过剩的局面下也意味着炼焦煤在2025年难言乐观，预计2025年蒙煤报价在1200-1500元/吨。
　　风险与关注：宏观强刺激政策，焦炭焦煤产能大幅度淘汰，焦煤进口政策改变