展望2025年，我们认为——
　　豆粕市场
　　由于全球气候展望正在从拉尼娜风险转向中性。2025年全球大豆继续丰产概率较大，大豆供应预计充足，后面需要关注特朗普上台后的生物柴油政策动向。如果不考虑特朗普上台对生物柴油政策出台新刺激政策的情况下，2025年全球大豆供应预计较为充足，豆粕上行空间有限，阶段操作上以逢高看空思路为主。如果特拉普发动了中美贸易战，那么将会造成短期内的市场情绪拉涨，但大豆端的实质影响较小。情绪拉动下豆粕价格重心不排除会有短期阶段上涨可能，但就实质的影响来看，绝对不足以构成豆粕牛市趋势行情。因此，操作上，从新年度的角度考虑，操作上仍以逢高看空思路为主。但是由于特朗普上台会导致政策面不确定性因素增加，加上国内养殖需求稳中有增，所以豆粕继续下破新低以及大幅扩展跌幅的概率将会降低。当前操作方面，在特朗普上台后，中美贸易政策出台前，看空需谨慎，观望为宜。
　　菜粕市场
　　由于主要产区菜籽产量减小，2024/25年度全球菜籽供应同比偏紧，但2025年在全球气候中性的预期下，菜籽产量供应有望同比得到好转。2024年欧盟菜籽减产，导致进口增加。加籽产量调减，出口数据强劲，曾一度带动加籽价格上行。乌克兰由于种植初期干旱，导致2024/25年度产量预计将有所下降。
　　国内市场方面，由于2024年下半年菜籽进口量大幅增加，全年菜籽进口量同比大幅增长。沿海油厂菜籽库存持续维持五年同期最高水平运行，造成国内菜粕供应充足。如果一季度中国对加籽进行反倾销调查事件如果最终落实，那么对于国内菜系价格将会形成重心上移走势。如果反倾销调查事件迟迟没有结果，那么现货端供应压力需要时间来进行消化，一定程度上将会抑制菜粕价格走势，菜粕期货合约将会呈现contango结构。届时可以关注水产开启后的季节性看多机会。
　　后市风险点：
　　1、大豆及菜籽种植天气情况
　　2、美国贸易政策以及生物柴油政策变动
　　3、中方对加籽的反倾销调查结果
　　4、下游养殖行业是否有突发疫病产生