品种
　　黄金
　　核心观点
　　做多
　　主要逻辑及价格区间
　　美国美债利率走高，压制黄金短暂下跌，美元指数在高位横盘，地缘问题反复，黄金背靠607多头参与。长期来看特朗普2.0不确定仍然较多，2025年世界经济失序加剧，黄金战略价值仍然存在。【600-631】
　　【行情回顾】：地缘问题反复，本周宏观数据政策会议较少，金银波动或有限。
　　【基本逻辑】：①黄金涨幅居大类资产之首。因10年期美债收益率走高，压低金价最深跌近1%。但从长期来看，受美联储降息周期、全球紧张局势、央行购金、特朗普关税威胁加剧推动，今年迄今现货金已累涨约28%。②美元录得10年来最大年度涨幅。由于美国经济有韧性，美联储在降息方面更加谨慎，同时当选总统特朗普可能采取贸易保护主义措施，这些因素共同助推美元走强。彭博美元指数今年以来已上涨超过7%，全年有望录得2015年以来的最佳表现。美元指数今年以来已经涨幅超过7%。③地缘问题。2025年地缘潜在风险较多，逆全球化趋势继续，国际格局继续失序。④短期金银或小幅震荡，长期看特朗普2.0新变数较多，黄金长配价值仍在。
　　【策略推荐】：黄金短期压力有缓解，短期下方607附近支撑有效。白银短期弱势思路对待。长线投资者可做入场计划，黄金战略配置价值仍在。
　　【风险提示】关注地缘、美数据。