供应端：从全球资源端来看，虽然2024年有项目延迟以及矿山减停产，但新项目投产爬坡较多2025年依然有可观增量，全球锂资源供应预计仍将有20%以上的增速，达到161.8万吨LCE，其中增量的主要来源为非洲锂矿、南美盐湖，中国锂资源以及澳矿同样有部分新产能释放。锂盐环节产能在2024年获得115%的增长，只要锂矿充足有了期货工具之后锂盐厂生产阻碍较小，并且考虑到本轮周期企业现金流较为充足，产能出清时间将延长。
　　需求端：2024年需求端表现超出市场预期。中国政府对新能源汽车的支持力度较大，引领全球汽车电动化趋势，但欧美销量表现一般。储能招标量有所提升带来预期小幅上调，而消费电子小幅恢复但增量不大。2025年特朗普上台后全球贸易形势将变得更加复杂多变，可能拖累全球需求增速。欧美新能源汽车市场面临较强的不确定性，下调海外市场2025年增速。中国新能源汽车市场渗透率已经达到较高的水平，虽有政策的支持但无法持续为市场带来增量，优质的供给推出才有望刺激内生需求的释放。受碳酸锂价格下滑影响，储能的经济性逐步凸显，海内外市场仍可保持较高的增速。预计2025年全球需求在143万吨LCE。
　　综合来看，2025年碳酸锂依旧维持供应过剩的局面，过剩幅度在18万吨左右。锂价震荡筑底为主，参考运行区间6-10万元。短时期的供需错配无法真正令基本面反转，主要关注海外市场渗透率的突破和固态电池的量产。
　　风险提示：海外矿山减停产超预期，终端消费表现超预期，新能源汽车政策力度超预期，地缘政治风险