市场行情：上周磁材板块反弹，板块估值回升至23%历史分位
　　上周磁材板块反弹，一周上涨2.13%，跑赢基准（沪深300）3.04pct。板块估值（市盈率TTM）一周回升0.6x至27.22x，当前估值历史分位数回升至23%。
　　上周稀土精矿价格延续下跌，国内轻稀土矿价格跌幅较大
　　轻稀土矿方面，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别下跌5%、6.25%和9.09%至1.9万元/吨、1.5万元/吨和1万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格周环比分别下跌1.18%和6.67%至3.36万元/吨和1.4万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿均价周环比延续下行2.33%和1.72%至16.8万元/吨和17.15万元/吨。
　　上周镨钕价格跌后反弹，重稀土镝价先跌后升，铽价先跌后稳，钆铁走平、钬铁价格跌势不变。钴现货价略降，硼铁、铌铁及金属镓价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格继续下调
　　镨钕：上周镨钕价格跌后反弹，全国氧化镨钕均价周环比略跌0.55%至36.2万元/吨；镨钕金属均价周环比略跌0.89%至44.7万元/吨。周初市场冷清，下游采购意向较低，市场现货供应充足，价格压低成交，周内因市场持续低迷，镨钕价格大幅下探，后因大厂询低补货增加，市场略有提升，低价出货减少，价格小幅上调，但报价虚高，实际成交数量有限，观望居多；金属镨钕报价随氧化物波动，但高位成交困难。
　　重稀土：上周镝价先跌后升，全国氧化镝和镝铁均价分别至1860元/公斤和1835元/公斤，周环比跌幅分别为2.11%和0.27%。周初氧化镝价格偏弱，下游需求疲软，价格支撑较弱，周中市场尚可，低价现货收紧，厂家主动出货不多，少量高位出货；镝铁价格低位运行，下游磁材企业采购不多，金属厂整体成交不多。同期铽价先跌后稳，全国氧化铽均价周环比下跌1.99%至5675元/公斤，金属铽均价周环比下跌2.21%至7090元/公斤。周内铽产品报价下调，下游观望居多，个别低价货源流出，金属铽价格同步下调，下游磁材企业少量补货，成交多压价，金属厂出货不畅。上周钆铁合金国内均价周环比跌1.23%至16.1万元/吨，同期国内钬铁合金价格周环比跌1.56%至50.5万元/吨。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格略降0.45%至22万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于2.37万元/吨，铌铁市场均价持稳于27.65万元/吨，金属镓(99.99%)价格持稳于2380元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格继续下调，毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比跌3.92%至122.5元/公斤，H35均价周环比跌2.51%至194.5元/公斤。
　　下游跟踪：1-5月汽车产销平稳增长，新能源汽车保持较快增速
　　根据中国汽车工业协会，1-5我国汽车产销量分别达1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%。其中，新能源汽车产销量分别达392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达33.9%。
　　投资建议
　　稀土永磁板块，淡季终端消费处于低位，且钕铁硼供给前期持续放量，产能释放造成短期供需失衡，产业链价格近期持续走弱，后续仍有一定下调压力。需求端，下游空调领域6月排产维持较快增速，5月新能源汽车产销保持快速增长，同时随着《汽车以旧换新补贴实施细则》发布，汽车领域以旧换新将有望逐步落地，而5月制造业PMI景气回落表明制造业领域的需求复苏仍不巩固，但大规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债支撑下财政进度加快、地产新一轮调整等政策效果的释放仍值得继续观察。维持中长期逻辑不变，当前估值仍处于历史低位区间，具备较高安全边际；2024年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势，随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善；2024Q1季报显示板块多数上市公司业绩边际改善明显，考虑2024Q2以来产业链价格整体回升态势以及业绩高基数效应减弱，板块盈利增速处于磨底阶段，等待持续改善的确认。板块受淡季供需失衡下价格走弱影响短期有一定压力，但中长期仍具备配置价值。维持板块“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。