市场表现：上周中药Ⅱ下跌2.84%，近期处于调整态势
　　上周（2024.06.10-2024.06.14）医药生物报收7084.96点，下跌0.75%；中药Ⅱ报收6604.36点，下跌2.84%；化学制药报收9537.54点，上涨0.33%；生物制品报收6187.02点，下跌0.01%；医药商业报收5166.72点，下跌5.78%；医疗器械报收6329.61点，下跌0.65%；医疗服务报收4403.32点，上涨0.68%。医药板块继续呈现调整态势，二级子板块中，仅医疗服务、化学制药实现正收益。2024年以来，医药生物板块整体累计下跌15.96%，中药板块累计下跌6.66%，在二级子行业中跌幅相对较小。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：ST大药、华神科技、特一药业、康惠制药、沃华医药；表现靠后的公司有：太安退、恩威医药、济川药业、昆药集团、太极集团。
　　估值：上周中药板块PE（ttm）为26.58X，PB（lf）为2.35X
　　上周中药PE（ttm）为26.58X，环比下降0.77X，近一年PE最大值为31.20X，最小值为21.67X。PB（lf）为2.35X，环比下降0.07X，近一年PB最大值为2.88X，最小值为2.14X。PE处于近十年以来26.77%分位数，PB处于近十年以来6.67%分位数。中药板块相对沪深300估值溢价率为122.53%。
　　上游中药材：价格指数继续小幅上涨
　　上周中药材价格总指数为261.24点，周价格定基总指数较上一周上涨0.1%。从中药材十二大类来看，呈现出5涨6跌1平的态势，其中，全草类药材价格指数涨幅居首。目前十二类药材指数跌多涨少，分化较为明显。近期北方高温干旱、南方雷雨，天气对中药材市场产生一定影响，但市场热度依然存在，部分产品价格有望继续保持上涨，预计后期价格指数有望继续小幅上行。
　　2024医保目录调整方案征求意见，关注医保目录调整进展
　　6月13日医保局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见，意味着2024医保目录调整工作开始。此次调整范围主要包括：
　　（一）目录外西药和中成药符合《基本医疗保险用药管理暂行办法》第七条、第八条规定，且具备以下情形之一的目录外药品，可以申报参加2024年药品目录调整。（1）2019年1月1日（含，下同）至2024年6月30日期间，经国家药监部门批准上市的新通用名药品。（2）2019年1月1日至2024年6月30日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化，且针对此次变更获得药品批准证明文件的药品。（3）纳入《国家基本药物目录（2018年版）》的药品。（4）纳入鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，且于2024年6月30日前，经国家药监部门批准上市的药品。（5）2024年6月30日前，经国家药监部门批准上市的罕见病治疗药品。
　　（二）目录内西药和中成药。（1）所有目录内西药和中成药均属于调整范围。（2）以下情况须申报后方可调整：①2024年12月31日协议到期，且不申请调整医保支付范围的谈判药品。②2024年12月31日协议到期，适应症或功能主治未发生重大变化，因适应症或功能主治与医保支付范围不一致，主动申请调整支付范围的谈判药品。③2019年1月1日至2024年6月30日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化,主动申请调整医保支付范围的药品。（3）调出目录重点考虑的情形：①近3年未向医保定点医药机构供应的常规目录药品。②截至2024年6月30日，未按协议约定保障市场供应的谈判药品。③符合《基本医疗保险用药管理暂行办法》第九条、第十条规定的药品。
　　近年来，国家医保目录对中成药呈现不断扩容的趋势。2023年国家医保目录调整后共新增126种药品，其中，肿瘤用药21种，新冠、抗感染用药17种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病用药15种，罕见病用药15种（其中阿伐替尼片同为肿瘤用药），其他领域用药59种；同时调出1种即将撤市的药品。调整之后，目录内药品总数增加至3088种，其中，西药1698种，中药1390种；中药饮片仍为892种。国家医保目录中，中成药品种由2000版的575个增加至2023版的1390种，呈扩容趋势。进入医保目录是中药创新药上市后实现放量的重要条件，建议关注2024医保目录调整进展以及有望新增进入医保目录的中药品种。
　　投资建议：关注中药创新和“中药+”视角下的新消费
　　我们继续看好中药行业。中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点，围绕政策特点，中药行业或呈现结构性分化，符合政策特点的企业有望表现突出。创新为本、消费为翼，建议关注两大主线。
　　主线一：中药创新。在政策与临床需求双驱动之下，中药创新再度加速，新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升。研发创新是核心，进入医保基药目录是放量的重要条件。建议关注：（1）具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好（尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南）、布局大品类有独家品种的企业；（2）2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业；（3）“医保+非基药”品种及相关企业。
　　主线二：“中药+”