二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至2月23日，上证指数周环比上涨4.85%，收于3004.88点；上证转债周环比上涨2.09%，收于344.68点；中证转债周环比上涨2.11%，收于387.28点；深证转债周环比上涨2.11%，收于274.03点。利率债曲线下行。2月23日，1年期国债收于1.77%，周环比下行16BP；10年期国债收于2.4%，周环比下行4BP。2）从转债所属行业来看，计算机、通信、社会服务等行业领涨，周涨幅分别为7.18%、6.2%、5.84%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为锋工转债、中旗转债和大叶转债，周涨跌幅分别为26.1%、21.95%和17.02%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为泰坦转债、科伦转债和海亮转债，周涨跌幅分别为-22.14%、-3.22%和-2.57%。4）转债估值压缩。截至2月23日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为53.68%和69.99%，周环比分别下跌10.89个百分点和下跌12.13个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为78.44%、18.7%、13.73%、9.76%、4.44%，周环比分别下跌12.29、下跌1.2、上涨1.89、上涨1.68、下跌0.76个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（2.19-2.23）无转债发行，共有1只转债上市，为锋工转债，发行规模为6.20亿元，所属行业为机械设备。截至2023年2月23日，待发新券中已拿到证监会批文的转债14家，规模共计91亿元；已通过发审委转债18家，规模共计225亿元。
　　核心观点：转债修复态势延续，建议关注低价券和TMT方向。节后在市场流动性担忧消退、稳增长稳市场政策加持以及投资者预期明显改善下，A股市场喜迎“开门红”，转债跟随权益市场延续修复态势，低价转债迎来快速修复，正股高股息的转债创新高。往后看，经济弱修复态势未改变，后续仍然要关注稳增长政策发力和落地效果，关注市场反弹的持续性。转债策略来看，建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债；此外，近期转债密集触发下修，提议下修的个券增多，可以适时进行下修博弈，但需警惕下修失败或不到位的风险。主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债，尤其是成交量较高、正股修复预期较强的低价转债；2）无风险利率下行背景下的正股高股息转债；3）具备一定成长性的标的，建议关注受益于人工智能突破的计算机、传媒等TMT板块。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。