今日焦点
　　腾讯控股   700 HK
　　微信生态变现仍有空间，利润增长将持续高于收入   评级:买入
　　收盘价:港元277.60    目标价: 港元 388.00↓   潜在涨幅: +39.8%
　　谷馨瑜, CPA    connie.gu@bocomgroup.com
　　虽2024年微信公开课没有向公众开放，但仍看到微信在用户体验、商业变现及技术升级等方面的重要战略方向。
　　2023年4季度业绩展望：我们预计2023年4季度总收入增8%至1560亿元，对比市场预期增速9%。其中，预计社交网络增速4%/游戏增1%/金融科技增14%/广告增14%。考虑到新游戏上线等营销推广费用提升，我们预计调整后净利润同比增33%，达到395亿元，利润率同比提升5个百分点至25.4%。
　　2024年展望及估值：我们认为长期腾讯业务呈稳定增长趋势，受业务体量影响，增速或持续放缓，但随着业务稳定性及健康增长的可持续性，以及利润层面的持续优化释放，我们预计未来利润增速将持续好于收入增速。预计2024年收入增7%/净利润增12%（较原预测下调2%/8%），按SOTP及20倍VAS/广告/2B业务市盈率，目标价从401港元下调至388港元，现价对应公司2024年14.2倍市盈率，维持买入评级。