行情回顾：本周（2024/01/10-2024/01/16）恒生指数下跌2.0%，恒生医疗保健指数下跌0.4%，在12个指数行业中排名第2位。医疗保健行业跑赢大市。子行业表现：生命科学工具和服务（+3.3%），医疗保健提供商与服务（+0.3%），生物科技（-1.9%），制药（-2.0%），医疗保健技术（-3.3%），医疗保健设备与用品（-3.6%）。
　　全国医疗保障工作会议在北京召开，加强医保基金监管、推进新批次国采、推动药品价格治理是2024年重点关注方向。2023年医保工作取得新进展，具体来看：1）年内开展两批80种药品国家集采，平均降价57%。开展人工晶体和运动医学类耗材集采，平均降价70%。2）优化医保目录。新版目录内药品新增126种，叠加降价和医保报销，为患者减负超2000亿元。3）强化药品价格治理能力。统一规范挂网药品价格数据，开展常态化监管。2024年重点关注：1）强化基金监管高压态势。联合多部门聚集重点领域开展专项治理，切实发挥好“以查促改”作用。2）推动集采“扩围提质”。开展新批次国家组织药品耗材集采，做好集采中选品种协议期满接续，实现国家和省级集采药品数合计至少达到500个。3）发挥药品价格治理效能。推进挂网药品价格专项治理，探索药品价格形成新机制，加大价格招采信用评价披露力度。
　　投资启示：本周JPM 2024召开，多家中国药企在会上更新业务进展或临床试验数据：药明生物12月新签订单环比大幅增长，并上调2024年新签订单指引至110个；康方生物合作伙伴Summit首次公布了AK112肺癌II期OS数据（见我们此前报告）。考虑当前中国医药板块估值仍处低位，我们继续看好更多创新药出海交易机会，以及情绪修复叠加催化剂持续落地下医药板块2024年的相对大市表现。近期我们建议关注：1）各家上市公司发布的2023全年业绩预告；2）未来两周的ASCOGI和ASCOGU大会上的数据发布，包括康方生物卡度尼利单抗+仑伐替尼+TACE的肝癌II期数据、复宏汉霖创新HER2单抗HLX22的一线HER2+胃癌II期数据。