12月乘用车零售销量继续走高。2023年12月，乘用车零售销量在各车企年底冲刺业绩的带动下达到235万辆，同比/环比增8.5%/13.1%，为2018年以来同期最高。2023年全年零售销量累计约2,170万辆，同比增长5.6%，与我们早前的预测完全一致。分车企看，仅4家车企达成了2023年的销售目标，包括比亚迪（完成100.8%）、吉利（完成102.2%）、理想（完成125.3%）和岚图（完成101.1%）。展望2024年1月，由于12月销情强劲，将部分购车需求提前释放，1月的销量预计将会有所回落。
　　 12月新能源汽车渗透率保持在40%以上。12月新能源车零售销量录得94.5万辆，同比/环比增47.3%/12.1%；渗透率达40.2%，同比提升10.7个百分点。2023年全年新能源汽车累计销量773.6万辆，同比增36.2%，渗透率达35.7%，同比提升8.1个百分点。分车企看，12月比亚迪以34万辆（环比+13%）的销量遥遥领先；上汽通用五菱录得11.7万辆（环比+65%）的销量，超越特斯拉排名第二。新势力中，理想月销量突破5万辆，排名上升至第五，仅次吉利；小鹏/零跑销量维持在2.01万/1.86万辆；蔚来销量有所改善，环比增13%至1.80万辆。
　　 2023年出口表现强势。12月乘用车出口总量38.5万辆，同比/环比增49%/3%；其中新能源汽车出口10.2万辆，同比/环比增39.8%/19.4%，在出口总量中的占比环比上升3.1个百分点至26.6%。2023年全年乘用车出口累计达383万辆，同比增62%。分车企看，12月比亚迪和上汽乘用车分别以3.6万/1.9万辆的出口量维持新能源汽车出口第一和第二名。2023年乘用车出口量前五的车企包括奇瑞（92.4万辆）、上汽乘用车（68.5万辆）、特斯拉（34.4万辆）、吉利（27.4万辆）和长城（26.8万辆）。
　　预计2024年销量同比微增。我们预测2024年全年销量2,213万辆，同比增长约2.0%；预计销量走势仍将先抑后扬，春节前后整体销量可能较为疲软。作为新能源汽车领域的领头羊，比亚迪（1211 HK/买入）出口销量将维持高增速。另外，我们认为长城（2333 HK/买入）转型提速带动新能源车渗透率上升，将会是公司股价的关键催化剂。新势力中，我们依然看好理想（2015 HK/买入）销量增长势头和2024年的纯电车型新车节奏；小鹏（9868 HK/沽出）因2024年销量增长和毛利率不确定较大，维持沽出