美国12月非农就业人口新增21.6万人，高于预期17万人，前值19.9万人。12月失业率3.7%，持平上月，低于预期3.8%。劳动参与率降至62.5%，预期、前指均为62.8%。12月平均时薪同比增速4.1%，高于预期3.9%，以及前值4.0%，平均时薪环比增速0.4%，持平上月，高于预期0.3%。
　　12月非农新增就业再加速，但此前两月就业数据下修。美国12月非农新增就业加快升至21.6万人，为2023年9月以来新高，并超过预期的17万人，以及上月的19.9万人。但此前两月就业人数下修，10月新增就业由15万人下修4.5万人至10.5万人；11月新增就业由19.9万人修正至17.3万人，下修2.6万人。修正后，10、11月新增就业合计减少7.1万人。2023年新增就业合计录得270万人，已较2022年全年480万人大幅下降。
　　新增就业仍主要来自医疗保健、休闲酒店等服务业部门和政府部门。医疗健康（+3.8万人）仍是12月新增就业的主力，但低于过去12个月平均的5.5万人新增就业。其他增长部门包括休闲酒店业（+4万人）、社会援助（+2.1万人）、建筑业（+1.7万人）、以及上月大幅下降的零售业（+1.7万人）。运输仓储业则下降2.2万人，其他部门就业人数变化不大。
　　供给收缩，劳动力市场再平衡进程放缓。1）供给端出现收缩。家庭就业调查显示，12月新增工作人口17万人，但劳动力人口锐减67.6万人，使得劳动力参与率降至62.5%，接近过去一年的新低。同时，失业人口几无变化，因而使得失业率持平上月3.7%。2）需求端变化不大，职位空缺数879万人，接近上月的885万人。就业缺口维持在250万人附近，职位空缺数与失业人数之比在1.4附近，仍高于疫情前的1.2。
　　薪资增速超预期或加剧通胀粘性。12月平均时薪同比4.1%，而环比则连续第二个月增长0.4%，双双高于预期。尽管劳动力市场再平衡的过程仍在持续，但强劲的薪资涨幅显示了当前劳动力市场需求仍较为旺盛。在当前通胀已出现放缓的形势下，居民的实际购买力仍在上升，或加剧通胀粘性。
　　12月非农新增就业加速，薪资增速强劲，使得市场对美联储3月的降息预期押注有所回落。利率期货市场隐含的加息概率显示，2024年3月降息的概率降至57.5%，而就业数据公布前为60.5%。同时，市场仍押注2024年全年降息5-6次。
　　后市观察：12月非农就业数据仍显强劲，且薪资增速偏高或加剧通胀粘性。同时，中东地缘局势变动，全球供应链压力再起或使得美国通胀上行风险加剧，美联储将通胀降至2%目标的“最后一公里”挑战仍存。当前市场降息预期仍显乐观，我们仍重申审慎的降息判断：降息时点可能晚于市场预期，而降息幅度同样小于市场预期。投资者需警惕美元、美债收益率反弹对风险资产造成的回调风险