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　　完成目标，“双降”仍可期—中国4季度GDP及12月经济数据点评
　　蔡瑞, CFA  Carl.Cai@bocomgroup.com
　　2023年3季度以来，随着稳增长效应持续释放，叠加低基数效应加持下，4季度GDP增速达到5.2%。全年GDP增速达到5.2%，并超过年初增长目标的5.0%。
　　低温天气等因素扰动下，12月经济指标呈现生产好于需求的特征。工业产出仍偏强，规模以上工业值超预期增长，一定程度上受低基数效应支撑。社零小幅放缓，主要受低温天气等外生因素影响。固定投资维持韧性，制造业、基建增速上行。
　　2023年12月中央经济工作会议定调积极，政策总基调是“稳中求进，以进促稳，先立后破”，意味着2024年逆周期政策仍会相机推出，以稳经济大盘。鉴于当前内需仍有持续改善的空间，促进房地产市场平稳运行、提高居民收入预期的扩内需政策仍十分关键。
　　当前实际利率较高，2024上半年“双降”（降息、降准）预期仍存。1月MLF放量平价续作，降息预期落空，或主要出于经济运行仍较为平稳，以及稳定汇率、净息差等因素考量。基于2024年上半年经济增速的高基数，预计财政政策有望前置发力，因而亦需要宽松货币的配合，2024上半年降息、降准仍有较大概率。