>> 华安证券-固收周报:金融债下沉,AMC债性价比有多高?-240120
| 上传日期: |
2024/1/21 |
大小: |
2063KB |
| 格式: |
pdf 共13页 |
来源: |
华安证券 |
| 评级: |
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作者: |
颜子琦 |
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银行债:国股行二债利差收窄3.2bp 分债券类型来看,国股行二级债、普通债、永续债利差分别收窄3.2bp、走阔1.8bp、收窄2.6bp至0.4%、0.3%、0.5%,处于历史9%、32%、7%分位数;城农商行二级债、普通债、永续债利差分别收窄3.7bp、走阔2.2bp、收窄3.2bp至2.3%、0.4%、1.5%,处于历史9%、20%、4%分位数。分省份来看,全国各省市城农商行二级资本债利差均收窄,收窄幅度较大的省份包括广西、安徽、湖北等。分主体评级来看,AAA评级中二级资本债、普通债、永续债利差分别收窄3.0bp、走阔1.8bp、收窄2.7bp,处于历史6%、24%、4%分位数。 券商债:1Y以内次级债利差走阔5bp 分债券类型来看,普通债、永续债、次级债信用利差分别走阔2.7bp、收窄0.8bp、走阔3.2bp至0.4%、0.6%、0.6%,处于历史43%、5%、19%分位数;普通债、永续债、次级债收益率分别收窄0.5bp、4.2bp、0.9bp至2.7%、3.0%、2.9%,处于历史14%、1%、7%分位数。分评级来看,普通债中AAA、AA+、AA利差分别走阔2.8bp、走阔1.6bp、收窄1.9bp至0.4%、0.8%、1.0%;永续债中AAA利差收窄0.8bp至0.6%;次级债中AAA、AA+、AA利差分别走阔3.2bp、2.7bp、2.6bp至0.5%、0.9%、2.8%。分期限来看,次级债短端走阔长端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分别走阔4.6bp、走阔2.5bp、收窄1.3bp;永续债短端走阔长端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分别走阔1.1bp、走阔1.4bp、收窄3.6bp;普通债短端走阔长端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分别走阔3.7bp、走阔3.2bp、收窄1.3bp。 租赁债:AA+金租债利差收窄26bp 分公司类型来看,金租债、商租债信用利差分别走阔1.1bp、收窄1.2bp至0.5%、0.8%,处于历史37%、26%分位数;金租债、商租债收益率分别收窄3.8bp、5.1bp至2.7%、2.9%,处于历史11%、8%分位数。分评级来看,金租债中AAA、AA+利差分别走阔2.2bp、收窄26.4bp至0.5%、1.4%;商租债中AAA、AA+利差分别收窄1.3bp、1.3bp至0.7%、1.2%。分期限来看,金租债短端走阔长端收窄,1Y/3Y信用利差分别走阔3.3bp、收窄2.0bp;商租债长端收窄幅度大于短端,1Y/3Y/4Y信用利差分别收窄2.1bp、3.5bp、4.0bp。 保险债:1Y以内资本补充债券利差走阔约11bp 分债券类型来看,保险永续债、资本补充债信用利差分别收窄0.5bp、1.9bp至0.7%、1.2%,处于历史24%、9%分位数;永续债、资本补充债收益率分别收窄3.1bp、5.9bp至3.2%、3.6%,处于历史6%、5%分位数。分评级来看,普通债中AAA利差收窄0.5bp至0.7%;资本补充债中AAA、AA+利差分别收窄2.3bp、2.5bp至0.6%、2.0%。分期限来看,资本补充债短端走阔幅度较大,1Y/3Y/5Y信用利差分别走阔11.0bp、收窄3.1bp、收窄1.7bp。 AMC债:1Y以内永续债利差收窄约31bp 分债券类型来看,全国性AMC债中二级债、普通债、永续债利差分别收窄3.8bp、3.5bp、3.5bp至0.7%、0.7%、1.4%,处于历史5%、26%、12%分位数;地方性AMC债中普通债、永续债利差分别收窄0.7bp、4.3bp至0.8%、1.1%,处于历史14%、16%分位数。分评级来看,地方性AMC债AAA评级中普通债、永续债利差分别收窄1.1bp、4.3bp至0.7%、1.1%;全国性AMC债AAA评级中二级资本债、普通债、永续债利差分别收窄3.8bp、3.5bp、3.5bp至0.7%、0.7%、1.4%。分期限来看,二级资本债长端短端均收窄,1Y/5Y信用利差分别收窄0.9bp、4.9bp;永续债短端收窄幅度较大,1Y/3Y/4Y信用利差分别收窄30.9bp、2.6bp、3.4bp;普通债长端收窄幅度较大,1Y/3Y/5Y信用利差分别收窄1.3bp、4.0bp、7.3bp。 风险提示:数据提取与处理产生的误差。
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