2023年收官，各类资金表现不一——主动基金份额规模双双“滑铁卢”，弱市下ETF份额规模创新高，美国长期以来的主动往被动的资金腾挪将在A股复现？主动权益基金内部量化重仓PK主动重仓，超额收益逾10%，同为机构资金主力的北向今年则一改2014年开通后大幅净流入常态，2023年度累计流入为历史最低……本篇将从以下4个方面出发，对2023年几类资金流的变化进行复盘。
　　主动VS被动：被动化进程加速，被动：主动份额达到2：3
　　复盘：主动：被动的规模比和份额比持续下降，ETF个人持有比例45%低于主动84%截至2023年12月25日，ETF规模达1.98万亿，同比增长22.8%，份额总计2.02亿份，同比增40.14%。截至2023年末，被动/主动规模比例为1：2，份额比例为2：3，2023年弱市之下，ETF逆势吸金明显，个人和机构份额增量贡献约为4.5:5.5，目前机构持有人略多一筹。
　　展望：美日为鉴，长期资金入市+国家队增持+投顾业务发展或将推动ETF进一步发展
　　1)全能型龙头地位将进一步巩固，大体量宽基品种或将成为“压舱石”。
　　2) A股以外的包括海外资产、另类资产及特殊结构产品都有可能引领中国ETF的创新方向。
　　3)机构客户和指数专户赛道扩展，差异化布局新发之外，需重持营。
　　4)财富管理转型的大背景下，给智能投顾提供ETF组合和策略服务的需求或将应运而生。
　　5) ETF生态圈的完善或将使得ETF的发展具有全球性和杠杆性特征。
　　6)养老需求或催生ETF长线资金进一步扩张。
　　主动VS量化：高速轮动下量化重仓占优
　　2023年量化重仓超额基金重仓逾12%：中小盘低估值特征使得缺乏行业主线，弱复苏、无增量资金背景下，更易下沉至小市值、选股域更为分散的量化策略选股独占鳌头。通过跟踪基金重仓系列，可持续观察跟踪量化重仓（862905.CJ）和基金重仓（862900.CJ）及非基金重仓（862906.CJ）持股收益、特征差异。
　　基金重仓VS北向重仓：均跑输全A，北向略胜一筹
　　同为机构资金，2023年北向重仓超额基金重仓约6.64%。择时维度上看，年度累计净流入创2017年以来最低。行业偏好上，北向科技、医药权重显著低于公募，近年来消费比例也有所下滑，2023年以来制造配置权重有所上行；相较于公募，北向整体更偏低估值，不重成长性。
　　其他机构资金：险资、社保基金等长期资金入市
　　2023年市场震荡下行，面临海外加息压力及国内恢复节奏不及预期，监管也通过调整机构资金入市标准和投资范围等来增加中长线资金的入市便利性，年中沪深300ETF份额大幅增加，也有来自于机构增仓的加持，预计未来，机构资金也有望通过ETF配置方式更为灵活的参与二级市场。
　　风险提示
　　本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。