核心观点：
　　也门胡塞武装袭击红海水域商船，导致红海航道通行安全性下降，多个集装箱船运巨头宣布船舶绕行计划。地缘政治风险对供应链效率的外溢影响再度浮现。此前，美国11月PCE环比回落速度快于市场预期，市场已逐步形成对宽松交易的一致预期。结合近期数据来看，市场在需求偏弱背景下，大宗价格随美元走弱而回升的幅度较为温和。但地缘风险事件的出现，可能增加通胀下行的难度，引发二次通胀风险，需格外警惕。
　　一周扫描
　　海外经济：美PCE超预期降温，红海局势恶化。经济方面，美国12月16日当周首次申请失业救济人数升至20.5万人，低于预期；美国11月耐用品订单环比初值超预期回升转正至5.4%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值升至6.5%，扣除运输类耐用品订单环比初值升超预期升至0.5%；美国11月新屋销售年化季调环比超预期降至-12.2%；美国11月个人消费支出季调环比折年率升至0.2%，个人收入季调环比折年率升至0.4%。韩国11月出口同比升至7.7%。通胀方面，美国11月PCE同比降至2.6%，核心PCE同比降至3.2%，均低于预期。红海局势恶化，韩日高层经济对话重启，欧盟就改革财政规则达成协议。
　　国内经济：需求分化，生产震荡。12月前22天，30城商品房成交面积同比降幅缩窄至10%，12月前17天，乘联会乘用车零售销量同比增速回落至4%，批发销量同比增速回落至13%。本周沿海八省电厂发电耗煤同比增速续升，高炉开工率续降。综合来看，终端需求分化，生产低位震荡。
　　国内物价：12月猪油价格下跌。12月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌1.1%、上涨6.2%、上涨4.0%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌6.6%、上涨5.3%、上涨1.4%。
　　国内要闻：存款利率下调。中央政治局召开专题民主生活会。国常会听取加快建设全国统一大市场工作进展汇报，国务院进行第五次专题学习。发改委、住建部、工信部召开年度工作会议。多家大型商业银行下调存款挂牌利率。
　　风险提示
　　海外市场波动超预期。