展望2024，建议持续以高股息策略为“盾”，守阵待机
　　高股息策略的绝对收益弹性多来自于强需求下的周期股β机会，但自从2010年以后，经济结构调整，市场以供给侧主导的行情居多，高股息的防御属性即获取相对收益的能力更易发挥。展望2024年，经济维持当下复苏节奏下，高股息中短期的相对收益价值仍在；若后半程复苏节奏加速，高股息内部更具基本面韧性行业及个股将具备更强的结构性反弹机会。建议关注年末高股息组合选股中家电、汽车等可选消费的比例提升。
　　高股息策略在经济企稳前期表现较好
　　高股息策略在经济企稳前期表现较好。在择时层面，高股息策略具有明显的顺周期性，或与策略在周期行业中的高暴露度有关。具体表现为，高股息策略绝对收益、Sharpe比率最高的周期状态（由高到低）依次为：利率上行、信用扩张、PMI扩张期上行。
　　从剩余流动性的视角看，高股息风格的绝对收益主要来自跟随大盘的Beta，相对收益主要来自于配置性价比和防御性。今年更加类似状态“1”、“2”、“3”，处经济磨底状态，从当前至经济回升期仍然是高股息风格表现最佳的时间窗口期。
　　三条主线下的红利之选
　　明确“高股息≠高股息率”，为了降低高股息策略的价值陷阱问题，引入分红率（现金分红/净利润），以“股息率+分红率”作为选高股息标准，此外建议关注以下三条主线：
　　1)国企改革主题下的高股息机会：2024年度国企改革稳步进入更深阶段，央国企本身分红不弱，为更好把握相关主题弹性，优选高股息外叠加个股盈利能力、现金流、成长性等质量表现，挖掘更具潜力个股。国企红利质量长期来表现出更低回撤特征及稳健超额能力。
　　2) “红利+低波”，防御之选：对于风险偏好和波动要求相对较低的投资者，建议继续关注“红利+低波”带来的平滑净值曲线。在类似于2022及今年弱市下，防御性更为突出。
　　3) AI主题下的科技红利，攻守兼备：配置高股息+TMT即“哑铃”策略，震荡市中更宜使用。从行业视角出发，在TMT行业内选取高股息率、高股利分配率的个股，打造兼具“价值”和“成长”的红利组合，抓住科技行业发展带来的beta机会，博取更高的收益弹性。
　　哪些行业及个股值得关注？
　　煤炭：高股息+稳盈利+顺周期，攻守兼备
　　传媒：关注出版、游戏等高股息赛道
　　交运：关注公路、铁路等高分红、高业绩确定性板块
　　家电：把握进入成熟阶段的细分行业龙头、稳增长稳定回报的机会
　　汽车：智电创新周期持续演进，产业出海打开新空间；整车及零部件领域均有高股息标的纺服：板块高股息属性突出，股息率及分红率全A居前
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，行业公司基本面需求存在不确定性；
　　2、本文测算均是基于历史数据并不代表未来表现。