2023年市场表现回顾
　　市场表现：全年来看中证转债收益表现在沪深300和中证2000之间。转债的优势在于波动相对更小，今年以来的最大回撤在10%以内，相对股票回撤较小。
　　公募基金投资结构：公募基金持仓规模还在增加，转债基金的持仓市值显著提升，相比之下，固收+基金转债的提升相对较小。板块维度，公募基金在周期板块上有较大的超配，但实际表现不及预期。
　　转债市场的估值：转债市场估值在2023年先上涨后下跌，整体维持在相对较高水平，2023年8月份以后，转债市场估值下跌比较明显。我们认为这主要和十年期国债收益率上行有关。
　　展望：2024年的变与不变
　　2024年主线：我们预计2024年经济环境温和复苏的环境将对资产端产生正向驱动，权益市场有望在此格局上走出震荡上行趋势，央国企会成为这轮行情主线。
　　转债的配置价值：转债市场估值有一定下行风险，因此建议平配转债。如果出现小盘到大盘的风格切换或者国债收益率上升，转债会出现估值的调整，可以等待转债估值一定程度下行后再超配转债。
　　转债策略推荐：策略端我们更推荐长期表现优异的低估类策略，选择合适时间重点配置下一轮主线的央国企转债。
　　风险提示：
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；市场存在一定的波动性风险；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。