通胀经不是美国消费股所考虑的主要因素，美国本土消费降级品牌今年表现不佳主要为中国的商业模式和供应链进入。
　　美国中产相关消费表现不错，总量优势和海外扩张是重要推动力：出行相关产业通过海外拓展能够快速超过19年水平，餐饮及酒店依旧具有成长属性溢价，娱乐业供给端仍是拖累。本地消费中毛利率越低表现越好，反馈总量表现良好，高利率环境对基础消费的影响不大。
　　高端消费已出现衰退迹象：今年中美奢侈品和高端香化产品消费均呈现疲态，仅有日本市场略有表现但不足以逆转全球趋势。
　　全球不同阶层消费并不处于同一周期：海外消费市场分层越发明显，有利于细分市场针对性强的产品或品牌。出海布局是消费品拓展新市场空间最有潜力的方向。
　　风险提示
　　高端消费的金融属性：具有金融数据的高端消费产品往往存在活跃的二手市场，但如果边际价格走弱，二手市场会成为一手市场的对手盘，进而影响到整体价盘和出货量的稳定。
　　出入境旅游人次可能不及预期：受汇率波动影响及全球地缘不稳定因素的变化，中国游客出国旅行的决策门槛可能高于2019年，导致明后年依旧无法恢复到同期客流水平，入境中国旅游亦可能受到国际政局因素而受冷。
　　对性价比的极致追求可能导致品牌创新效能不足：现阶段诸多消费品细分可能面临毛利率和销售费用率同步下退的过程，这有可能提高品牌创新的困难度，降低渠道效率，削弱高毛利率行业的成长潜力。
　　货币政策可能效果不大：如果美元加息周期结束后，全球其他经济体大多会选择同步。货币供给的增加并不一定会带来流动性宽松，除非资产预期和收入预期改善。
　　跨境贸易的不确定性：地缘风险进一步加剧，国际物流体系可能受到新的冲击（比如红海）。美元指数及黄金价格受利率影响的权重也可能降低，走势并不具有单边可持续性。
　　办公物业的出租率和商业出行相关的业态的恢复，即使在疫情缓解后也很难回到疫情前水平，相关商业设施会受到不景气影响，比如依赖写字楼的饮品和快餐品类，同时过去三年也改变了部分商务习惯，很可能导致相应需求恢复不到100%。