核心观点
　　性价比已经成为重要的消费新趋势，国内消费者趋于理性，更加关注产品质量和效用，高质量供给需求巨大。拼多多跨境平台Temu高速增长，反映出海外市场也同样重视性价比消费，依托供应链优势中国制造正在加速出海。回顾日本消费变迁历史，小家庭化、少子化背景下性价比消费受到新人类一代追捧，多个领域涌现出消费的代表公司。我国具有广袤的消费市场和深厚的工程师红利。在性价比消费的趋势下，零食饮料行业正在积极拥抱新渠道，释放供应链红利；预制菜行业B端降本诉求驱动增长，C端老龄少子化趋势下需求可期；看好海外收入占比较大，通过国内成本优势出海的保健品行业。
　　摘要
　　聚焦消费新趋势，高质量供给促需求。2023年7月，国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性。2023年以来，注重性价比逐渐成为重要消费趋势。而通过供应链优化打造极致性价比的拼多多业绩高增，并依托国内供应链优势在海外实现高速发展；量贩零食业态快速发展，开启高性价比零食时代，具有强供应链能力和产品开发能力的公司将获得竞争优势。
　　回顾日本消费变迁，国内消费在理性中升级，高质量供给需求巨大。日本90年代消费趋势发生变化，新人类一代展现出追求性价比和简约化的消费趋势，在多个领域都出现性价比消费的代表公司。家庭的小型化也导致便捷化饮食渗透率提升。国内经济增长换挡为高质量增长，居民收入仍在持续提升通道，内需市场消费升级空间广阔。同时，少子化、小家庭化亦催生出便捷化需求。消费也趋于理性，重视产品性价比。
　　积极拥抱消费新趋势，关注零食饮料、预制菜、保健品三大细分赛道。在性价比消费的趋势下，零食饮料行业积极拥抱新渠道，释放供应链红利；预制菜行业B端降本诉求驱动增长，C端老龄少子化趋势下需求可期；看好海外收入占比较大，通过国内成本优势出海的保健品行业。
　　投资建议：建议关注两条主线，（1）国内性价比，零食饮料行业推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品，关注战略调整的良品铺子、三只松鼠，推荐坚持性价比策略的东鹏饮料。预制菜行业，推荐安井食品、千味央厨、宝立食品。（2）国际性价比，看好仙乐健康、嘉必优。
　　风险提示：需求复苏不及预期，食品安全风险，成本波动风险