核心观点
　　当前市场多头情绪较高，受到一二级供需关系逆转共振、债市风险较小、货币宽松预期升温的多重驱动，2024年1月中旬前仍是关键的波段交易窗口期，建议可维持多头策略。
　　一二级供需关系边际拐点形成共振，前期供需关系的关键掣肘因素缓释。
　　第一，一级市场发债力量收敛。展望年内最后一周，利率债供给已接近尾声，国债和地方债暂无新发行计划，利率债一级市场处于供给“真空期”。展望2024年年初，当前地方债提前批额度仍未下达，而提前批下达时间至地方债发行时间之间还有一定时滞，因此2024年1月上半月地方债发行压力可能也相对较小。
　　第二，跨年行情驱动，二级市场买盘力量增强，公募债基久期持续拉升，配置盘逢高配置诉求强。当前二级市场核心的增量资金驱动来自于基金和险资，在绝对收益和相对收益诉求共振的情况下，债市短期需求端增量资金入场对本轮波段交易机会的时间维度和纵深维度均会形成提振。
　　从期限策略角度看，建议持续关注30Y超长债的交易机会。
　　第一，短端对加杠杆策略的利用程度较为充分且需考虑资金面点状摩擦的可能性，策略可向长端倾斜进一步增强收益。从11月中下旬以来，非银资金成本中枢一直较高，稳定在7天OMO利率以上20-30BP，机构可能已经适应了资金成本较高的现状，前期市场加杠杆情绪并不弱。此外，虽然市场降息预期升温，但当前债市杠杆跨月进度较慢，未来一周杠杆跨年诉求较高，对利率债的策略分配可做一定分散。
　　第二，30年行情快速升温，侧面反应市场对于增强收益的诉求强。受到负债端和流动性逻辑的双重驱动，2023年30Y国债可能是债市的明星品种。一方面，2020年以来负债端是强势品种切换的关键，以寿险为代表的长端资金对超长端利率债的需求较大；另一方面，2023年4月30Y国债期货上市以后，期券带动现券市场流动性提升，成为机构增厚收益的优先顺位品种。
　　第三，当前30Y国债收益率阶段性“失锚”，但如果从基本面逻辑的角度去判断，在股市出现大级别上涨行情之前，债市风险较小，在债市做多窗口期延续的情况下，短期看30Y国债收益率下行还有空间。
　　在“债市风险较小+一季度双降预期升温”的跨年主线组合下，建议维持多头策略，把握波段交易窗口期。
　　回顾2021年12月至2022年1月的债市表现，债市演绎了一轮“降息预期下利率下行→降息落地后利率反弹”的完整行情，从2021年12月中旬债市降息预期升温直至2022年1月中旬降息落地，10Y国债到期收益率累计下行18BP。
　　当前跨年行情的核心主线同样也是跨年后双降预期升温，且12月大行超预期下调存款利率后，2024年一季度降息节奏提前的概率进一步提高。因此，我们建议投资者把握本次货币宽松预期升温窗口期，并适当拉长久期获得超额收益。
　　风险提示
　　经济数据出现显著边际改善趋势；稳增长发力大幅超出市场预期；权益市场出现大级别上涨行情；货币政策边际收紧