投资要点
　　2018年，股市预期悲观与信用风险担忧是核心影响因素
　　2018年，流动性转松，股市大熊，转债估值持续压缩，转债指数的调整幅度却并没有体感上大，2018年6月28日转债加权指数提前见底，后续震荡变动。
　　2018年偏债的指标先见底
　　（1）指数层面，转债加权指数先于等权指数见底；
　　（2）估值相关指标中，纯债溢价率和价格中位数最先见底，百元平价修正溢价率后见底；
　　（3）低平价转债的估值先见底，高平价转债的估值后见底；
　　（4）规模较大的转债价格见底更早；
　　（5）YTM大于3年AA的比例在市场底部达到约30%的极高点；
　　（6）悲观的情绪下新券破发成常态；
　　（7）市场较弱时期，下修、低价、双低是较好的投资策略。
　　鉴今：转债估值接近2018年6月水平，配置价值已不低
　　（1）价格和纯债溢价率角度，目前的位置与2018年6月初的位置相当。
　　（2）目前低价和双低、YTM大于3年AA比例的转债选择较多，且也可关注可能下修的机会。
　　风险提示：本报告的事件研究是历史数据的测算结果，若市场环境发生显著变化，存在失效的风险，实际交易中谨慎参考。