报告摘要：
　　自2000年以来，中国碳排放量伴随经济发展大幅增长，但近年来中国碳排放增速明显放缓。2020年中国碳排放量首次超过100亿吨CO2，达101.31亿吨CO2，占全球排放量的31.38%，世界排名第一，近三年中国碳排放量复合增速为2.03%。2020年9月中国提出“双碳”目标，中国工程院预计2027年实现碳达峰，峰值约为122亿吨CO2。
　　中国碳市场的建设始于区域试点，逐步演变为国家层面统一的碳市场，中国碳交易体制主要由碳排放配额（CEA）、国家核证自愿减排量（CCER）两类基础产品组成，其中CCER政策自2012年开始探索，但2017年因存在温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题，暂缓受理CCER相关申请，2023年一系列政策文件的推出为CCER重启做好准备，10月24日生态环境部公布首批四项温室气体自愿减排项目方法学，具体包含造林碳汇、红树林营造、并网海上风力发电、并网光热发电等相对成熟、争议不大的领域。
　　考虑到CCER与“绿证”二者方法学有重叠，虽然我国于2017年暂缓受理CCER相关申请，现存CCER均为2017年前核发，而当前我国绿色电力交易多来自平价陆上风电和光伏电站项目，两者之间实际不存在重叠，但中国“绿证”国际认可度较低，仅被RE100有条件承认。而2023年新发布的《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》及《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》均要求各自项目具有环境属性唯一性，因此“绿证”可能对CCER市场形成冲击。
　　首批CCER方法学披露仅纳入造林碳汇、红树林营造、并网海上风力发电、并网光热发电等四大领域，虽然生物质发电、光伏发电、陆上风力发电等并不属于此次CCER方法学的范围，但是市场仍预期其后续被纳入的可能，因此本文也将该部分转债归属于CCER概念标的：
　　①并网海上风力发电：节能转债（AA+）、福能转债（AA+）；
　　②并网光热发电：西子转债（AA）；
　　③生物质发电：绿动转债（AA+）、百畅转债（A+）、旺能转债（AA）、伟22转债（AA）、长集转债（AA-）、维尔转债（A+）、侨银转债（AA-）；
　　④光伏、陆上风力发电：嘉泽转债（AA）、晶科转债（AA）、隆22转债（AAA）；
　　⑤碳检测：盈峰转债（AA+）、迪龙转债（AA）。
　　风险提示：CCER重启进度不及预期，转债强赎风险