本周转债表现整体弱于权益，可转债等权指数及其正股等权指数周度跌幅分别为1.28%、1.01%。整体来看，本周周内全市场平均转股溢价率由周三的46.13%迅速调整到周四的44.37%，引起市场较大关注。
　　转股溢价率自10月23日以来持续表现较弱，在相当程度上与短期资金端偏紧有关，尤其本周涉及资金跨月，交易所回购利率涨幅较大，沪深交易所7天加权回购利率本周涨幅分别为92.5bp、90.7bp，同时当前期限结构曲线较平，十年国债与一年国债到期收益率利差仅为37.36bp，处于年内底部位置，因此短端资金面偏紧容易进一步影响债市情绪，转债溢价率也将受到更大冲击。本文从各转债平价区间、各转债行业类别、各转债余额规模等角度，分别观察流动性偏紧对不同类别转债溢价压缩所产生的不同影响：
　　①从各转债平价区间来看，本周平价在100-110、120-130、80-90区间的转债平均转股溢价率分别显著压缩3.32pct、1.92pct、1.64pct，70-80区间的转债平均转股溢价率也压缩0.86pct，可见近期持续的流动性紧张使得中低平价区间的转债也受到了较大的抛压；
　　②从各转债行业类别来看，本周商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、轻工制造、煤炭、环保等行业平均溢价率大幅压缩2.7pct以上，建筑材料、银行、交通运输、美容护理、建筑装饰、纺织服饰、石油石化、钢铁等行业平均溢价率也压缩1pct以上，而TMT、汽车等成长行业平均溢价率小幅走阔；
　　③从各转债余额规模来看，本周余额5亿以上转债平均溢价率普遍存在压缩情况，其中余额5-20亿的转债平均溢价大幅压缩1.5pct以上，可见流动性较好的转债受到了较大的抛压。
　　综上所述，10月以来资金市场整体偏紧，给转债转股溢价率带来了不小压力，尤其在本周再度面临换月时，资金偏紧导致中低平价区间、流动性较好的转债承受较大抛压，而成长类行业转债溢价率相对抗跌。下周仍处于换月阶段，仍然建议关注转股溢价率进一步压缩的风险。
　　本周转债市场小幅下跌，通信、农林牧渔、交通运输涨幅靠前（不包含仅有东时转债的社会服务行业），涨幅分别为3.76%、0.34%、0.14%，纺织服饰、计算机、汽车跌幅靠前，跌幅分别为-7.93%、-3.48%、-2.47%。
　　风险提示：转债市场持续调整，转债强赎风险