2017年以来，转债市场持续扩容，而新上市转债金额经历2017-2019年快速增长后，2019-2022年基本维持在2400-2700亿元之间，考虑到2022年新上银行转债占比下降，上市公司发行转债进行融资的意愿实际上是在上升。但这一趋势在今年发生变化，截至11月3日，2023年新上市转债仅有1300亿元，较去年同期的2239亿元大幅下降42%，新上市转债规模大幅下降的原因主要是2023年无银行转债上市。
　　受再融资新规影响，转债发行预案明显减少，以近一个月的新增或进度更新的预案数量及金额为例，近一个月新增或进度更新预案数较去年同期减少66.4%。8月27日之后，证监会核准速率也略有放缓。证监会核准日在8月27日之后的上市标的10只，发审委通过至证监会核准用时平均用时49个自然日，较2022年以来上市且核准日在2023年8月27日之前标的略增6个自然日。
　　2024年转债市场净供给或难见明显恢复。当前尚未发行的预案总数大致为171个，拟发行金额2463.4亿元，其中破发或破净的预案数26个，占比15.2%，拟发行金额779.7亿元，占比31.7%，且2024年到期标的数也在增加。
　　考虑到银行间市场流动性短期内难见大幅收紧，转债需求端或将保持平稳，直观推断供给收缩对转债的转股溢价率水平或有推升，特别是由于上市银行破净情况较为常见，再融资新规下，后续大规模银行转债发行存在不确定，且个券平均募资金额存在下调可能，或使存量金融、养殖、交运类大额底仓标的存在转股溢价率抬升可能。
　　但同样也要注意到若新增供给超预期减少，甚至出现转债市场存量余额收缩，导致转债交投热情下降，除500多亿可转债基金以外，其他转债需求方的投资意愿存在较大弹性，不排除出现需求收缩幅度超过净供给反而导致转股溢价率压缩的情况，但短期看可能性偏低。
　　本周转债市场小幅下跌，机械设备、汽车、计算机涨幅靠前，涨幅分别为1.58%、1.34%、1.22%，纺织服饰、农林牧渔、石油石化跌幅靠前，跌幅分别为-7.21%、-0.99%、-0.96%。本周转债绝对价格中位数回升至120.54。
　　风险提示：转债市场需求收缩超预期、流动性风险