报告摘要：
　　11月23日，金现代发布公告，拟于2023年11月27日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过2.03亿元，扣除发行费用外全部用于基础开发平台及标准化软件的研发及产业化项目。
　　金现转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行规模为2.03亿元，初始转股价格为9.39元，参考11月23日正股收盘价格9.41元，转债平价100.21元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（11月23日）为8.63%，到期赎回价115元，计算纯债价值为74.28元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价123-128元，建议积极申购。截止至2023年11月23日，金现转债平价在100.21元，估值参考天阳转债（评级AA-，存续债余额9.7亿元，平价96.78，转债价格123，转股溢价率28.03%）、恒锋转债（评级A，存续债余额2.4亿元，平价111.44，转债价格134.87，转股溢价率21.02%），综合考虑当前市场环境及平价水平，金现转债上市首日转股溢价率水平预计在【23%，28%】区间，对应首日上市目标价在123-128元附近。
　　公司是国家五部委联合认定的国家鼓励的重点软件企业，是国家级高新技术企业和国家火炬计划软件产业基地骨干企业。二十多年以来，公司专注于为电力等行业提供信息化解决方案，以自身成长见证了近年来中国电力信息化建设的发展历程，是国内较早为电力行业提供高质量信息化服务的供应商之一，也是目前国内电力信息化领域参与程度最深、参与面最广的供应商之一，具有突出的先发优势和竞争优势。
　　预计首日打新中签率0.001%~0.0013%附近。截至2023年9月30日，公司控股股东、实际控制人黎峰先生持股比例为35.34%，前二大股东持股比例为40.13%，前十大股东持股比例为55.02%。因此我们假设本次老股东配售比例为40%~55%，则金现转债留给市场的规模为0.91亿元~1.22亿元。
　　风险提示：新产品拓展、对供应商重大依赖的风险