报告摘要：
　　2023年2月以来转债平价呈现压缩态势，满足下修条件的标的数量持续攀升，且满足下修条件的上市公司下修意愿有所提高，特别是四季度以来公告董事会提议下修标的占比提升至21.8%，博弈下修收益的选择面、胜率均有提高。
　　下修带来确定性收益有所减少，但大部分案例仍能带来不错的收益，2023年以来董事会提议下修后首个交易日转债平均涨跌幅1.8%，低于2022、2021年水平，尽管平均看下修带来的收益下降，但对于部分剩余期限4年以上的转债，如健帆、利元、首华、豪美、奕瑞、荣23、兴发、天赐等，首个交易日转债相对其正股依然能取得4个点以上的超额收益率。
　　下修力度过低往往是董事会提议下修后继续持有的主要风险（考虑到下修失败案例较少），但2021年以来各季度下修力度较大标的的占比平均在60%，且叠加正股的上涨，总体上持有至实际下修会比直接在董事会提议下修之后首个交易日即卖出的效果更好。
　　目前有300余只转债平价低于下修触发值，考虑到平价端短期或仍然偏震荡，不排除后续下修案例出现持续增长的可能。从历史经验看，正股市值偏小的转债下修意愿更强，大市值白马票下修概率较低，但这个现象在2024年可能会出现变化，若权益市场明年依然维持整体指数震荡、板块快速轮动的态势，叠加上市公司业绩未出现强劲修复，不排除一些大市值白马票下修促转股意愿逐渐增强的可能，且这类下修预期差更大，下修收益会更丰厚。
　　为此，我们根据此前深度报告总结的下修打分体系（综合考虑行业属性、大股东持债情况、转债平价水平、剩余期限、财务压力），对全部平价低于下修触发值的标的进行测算，建议关注美锦、华海、锂科、万青、雪榕、宝莱、卫宁、华友、密卫、崇达、福莱。
　　本周转债市场走平，煤炭、交通运输、通信涨幅靠前（不包含仅有东时转债的社会服务行业），涨幅分别为1.28%、1.22%、1.09%，纺织服饰、家用电器、电力设备跌幅靠前，跌幅分别为-7.57%、-1.35%、-1.04%。本周转债绝对价格中位数回升至119.26。
　　风险提示：历史数据失效风险、下修力度低于预期风险