核心观点
　　2023年11月，中资美元债一级市场发行量大幅增长，单月发行量为近一年最高，暂无实质违约，连续17月净融资为负后，本月净融资转正。分行业看，地产债发行量占比最大，新发以融创中国债务重组为主；金融债发行量较上月也大幅上涨；城投债发行量有所减少。分评级看，新发债以无评级为主，有少量投资级债券。二级市场方面，中资美元债指数、中资美元债投资级指数、中资美元债高收益指数均上行。分行业看，中资美元地产债指数大幅上涨、城投债指数、金融债指数小幅上涨。宏观方面，美国ISM制造业PMI连续13月处于收缩区间。
　　内容要点
　　一级市场
　　2023年11月，中资美元债一级市场共计发行156.00亿美元，环比2023年10月份增加348.37%，同比去年11月增加157.05%。2023年11月到期金额为90.31亿美元，到期未偿14.10亿美元，暂无实质性违约。本月净融资量79.79亿美元，票面平均利率为8.07%。中资美元债市场历经连续17月净融资为负后，首月净融资转正。
　　二级市场
　　截至2023年11月30日，Markit iBoxx亚洲中资美元债指数216.45，涨幅为2.74%，到期收益率下行69.75bp至6.6112%。投资级指数213.20，涨幅为2.55%；高收益指数189.89，涨幅为4.33%。投资级到期收益率与10年期美债收益率利差自170.01bp收窄至150.80bp；高收益到期收益率与10年期美债收益率利差自1457.42bp收窄至1447.51 bp。分行业来看，房地产债券指数为130.67，涨幅为10.48%；城投债券指数为133.46，涨幅为1.38%；金融债券指数为249.64，涨幅为2.48%。
　　美国宏观数据
　　截至2023年11月30日，美国10年期、5年期、2年期、1年期国债收益率分别为4.37%、4.31%、4.73%、5.16%。中美10年期国债倒挂收窄，利差相比上月自-218.62bp收窄48.42bp至-170.20bp。美元指数和美元兑人民币汇率小幅下行，截至11月30日，美元指数为103.51，美元兑人民币中间价为7.10。
　　风险提示：信用风险、汇率风险等