公司于12月15日发布公告获亚太资源集团全购要约。亚太资源集团（APRIL）拟以每股要约股份23.5港元的要约价收购全部已发行股份，相较于12月14日收盘价溢价13.53%，参考24年wind一致预期，对应PE 24X。近期亚洲浆纸（APP）同样给出20港元以上要约意向价格。若本次收购交易完成后Essity将不再持有维达股份，APRIL将持有维达72.6%股份。
　　维达品牌护城河稳固，高端化战略稳步推进。得宝和多康系列代表的高附加值品类收入占比从19年24%提升22年41%。23Q3公司纸巾/个护收入同比+8.8%/+6.6%，纸巾增速环比提升，价盘稳定，高端品牌“得宝”Q3收入同增30%+。线上方面，维达市占率18%断层稳居第一，11月销量同比+2.2%，销售额+0.5%，Tempo得宝销量+19.5%，销售额+9.6%，单价均环比提升。
　　成本改善与需求回暖共振，有望迎来业绩拐点。2023-24是全球商品浆产能投放高峰期，据Fastmarket RISI统计，2023-24年预计有744万吨/年商品浆产能投放，占全球商品浆产量11%，成本压力逐步缓解。此外，生活用纸企业与资源型集团紧密合作、加强供应链协同，出行复苏后AFH场景迎来高增，供需共振催化短期盈利弹性。同时，随双十一等消费旺季到来，公司开工率环比持续提升。
　　多品类布局率先出海，国际化征途可期。依托高粘性个人护理产品率先打入东南亚市场，婴儿护理品牌Drypers及女性护理品牌Libresse均保持领先地位。据欧睿统计，2013-22年公司马来西亚市场份额由15%提至20%，目前为行业第一。2022年马来西亚总部投运积极开拓市场，打开国际化空间。
　　风险提示：行业竞争加剧；消费场景复苏不及预期。