历史复盘：风格分化—年初以来龙头白马股显著跑输指数
　　年初以来军工大盘股和小盘股走势明显分化，大盘股调整幅度较大。受规划不明朗、人事变动等因素影响，年初以来大部分军工白马股大幅向下调整，带动指数向下，截至12月15日，军工大盘股累计下跌24.5%，累计超额收益率为12.0%。而在民船订单高景气、卫星互联网、3D打印等主题的催化下，军工小盘股在板块下跌中走出行情，截至12月15日，军工小盘股累计上涨2.4%，累计超额收益率为15.0%。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。