事件描述
　　12月14日，马士基所属的Maersk Gibraltar集装箱船在穿越曼德海峡北上驶往红海过程中遇袭；12月15日，赫伯罗特船只也在红海地区遭遇胡塞武装袭击。12月15日，马士基宣布暂停其所有集装箱船在红海航行，赫伯罗特也宣布暂停其集装箱船在红海航行直至12月18日。
　　事件评论
　　巴以冲突扩大化导致商船遇袭，地缘政治因素越来越难以回避。11月中旬，也门胡塞武装（被广泛认为由伊朗支持）宣称将打击所有以色列籍船舶；并于12月9日，再度宣称任何前往以色列船只将成为“合法目标”。因此，本周持续的商船袭击事件是巴以冲突扩大化的结果。从目前已知的袭击信息看，被袭击的商船已由以色列相关度极高的船舶扩大到无关商船，大幅增加了曼德海峡通行危险性，地区冲突的风险外溢对航运难以避免。
　　航运效率损失已是必然，保险费用上升并抬升区域运价。由于周五世界主要集运公司马士基、赫伯罗特等均遭遇相关袭击，作为避险策略，马士基、赫伯罗特、达飞轮船、地中海航运都将暂停所有通过红海的船舶航行。地理上，曼德海峡为通向苏伊士运河的必经之路。一旦所有船舶因风险事件为避开曼德海峡，则其效果等同于苏伊士运河关闭，而作为替代航线，改由好望角绕行前往欧洲，对一般亚欧航线而言航距将拉长40-50%，已宣布暂停提供红海区域航行的4家船公司欧线运力占比为53%，仅对欧线而言该部分等效于20-25%的需求增长。另一方面，区域局势紧张导致保险等相关费用抬升、同时市场情绪波动也导致船东方要求更多的风险补偿，对非集装箱船型来说有望抬升区域运价。回顾历史看，1）航运效率损失：2021年3月，苏伊士运河拥堵后，集装箱船型运价上涨相对明显，欧线运价在拥堵后1月内上涨18%，而其他船型除干散货好望角型船舶外无明显变化；2）风险溢价提升：2019年10月，伊朗油轮遇袭后，VLCC运价1周内上涨133%。
　　仍需关注苏伊士运河可能关闭带来的巨大影响。也门胡赛武装在袭击事件后仍称其具有封锁苏伊士运河能力，不同于当前船公司主动调整，若外力导致苏伊士运河通行中断，将对多种船型产生显著影响，其2019年通行量中油轮、干散货、集装箱船分别占比27.3%、22.2%和28.5%。如果巴以冲突扩大导致苏伊士运河关闭将带来航运多船型共振上行。
　　集运投资视角：目前受影响最明显板块，运价有望借势上行。基于目前事态，集装箱运输已受到实际影响，船公司暂停红海区域航行后，欧线市场将迎来短期进一步上行动力。此前适逢欧线长协谈判季船公司提价动力较强并且提价成功性较高，红海遇袭事件或将促欧线再次上行，尽管供给压力在2年内仍存，但阶段性上行动力强，推荐关注集运龙头。
　　油轮投资视角：地缘政治对板块的需求期权显著。历史看，以原油/成品油为主要货种的油运本身受地缘政治影响较强，而此前无论运价还是股价对并未扩大的巴以冲突已有所钝化，但在红海区域风险扩大后，无论油运航道是否发生改变，都将推升船东风险补偿要求，抬升整体运价中枢。目前板块经过前期回调处于偏低估值，行业供给端强逻辑和需求端安全边际明显，事件催化提供较好配置机会，推荐关注中远海能、招商轮船等龙头。
　　风险提示
　　1、地缘政治波动风险；2、全球经济大幅度下滑风险。