事件描述
　　乘联会发布2023年11月份全国乘用车市场销量数据。2023年11月乘用车批发销量254.9万辆，同比+25.3%，环比+4.3%；1-11月累计批发销量2281.9万辆，同比+8.9%。
　　事件评论
　　总量同环比持续增长，出口维持高增速。1）行业情况：11月乘用车产量264.5万辆，同比+25.0%，环比+8.0%；批发销量254.9万辆，同比+25.3%，环比+4.3%，1-11月累计批发销量2281.9万辆，同比+8.9%。11月出口（含整车与CKD）37.8万辆，同比+50%，环比-3%；1-11月累计出口345万辆，同比+64%。2）车企情况：11月比亚迪销量30.2万辆，环比+0.02%；吉利销量20.0万辆，环比+10.7%；长城销量12.3万辆，环比-6.4%；上汽销量51.5万辆，环比+4.8%，其中上汽乘用车/上汽通用五菱/上汽通用/上汽大众分别环比+11.4%/+3.2%/+2.4%/持平；广汽销量22.7万辆，环比+1.2%，其中广本/广丰/广汽乘用车/广汽埃安分别环比-2.7%/+6.4%/-2.1%/+0.2%。3）未来展望：供给创新叠加换购需求，支撑内需韧性，自主出口加速，总量有望平稳增长，智电加持竞争力，自主豪华崛起将成为新亮点。
　　新能源需求持续向上，渗透率进一步提升。1）总量：11月新能源批发销量96.2万辆，同比+31.5%，环比+8.2%；1-11月累计销量777.7万辆，同比+35.2%。11月单月新能源渗透率达37.7%，同比提升1.7pct。分能源类型来看，11月EV / PHEV销量分别为65.3万/ 30.9万辆，同比分别+15.2%/+86.9%，环比分别+10.4%/+3.8%，插混同比增速持续领先。2）分车企看：新势力方面，11月特斯拉销量8.2万辆，环比+14.3%；理想销量41030辆，环比+1.5%；哪吒销量12506辆，环比+3.5%；零跑销量18508辆，环比+1.7%；小鹏销量20041辆，环比+0.2%；蔚来销量15959辆，环比-0.7%；问界销量18827辆，环比+48.2%。传统车企方面，吉利新能源销量6.5万辆，环比+4.7%，其中极氪销量1.3万辆，环比+0.2%；长城新能源销量3.1万辆，环比+2.3%；上汽新能源销量15.1万辆，环比+44.9%；广汽新能源销量5.0万辆，环比+7.4%。3）未来展望：新能源是主旋律，当前8-25万中间市场新能源仍将快速增长，看好自主新能源强者，自主智能领先推动品牌高端化，抢占传统豪华车市场的同时推动新一轮新能源渗透率提升。
　　投资建议：自主智能电动优势推动品牌高端化，聚焦长期优质公司。自主豪华崛起以及智能化渗透将是明年整车重要主线，一方面自主品牌短期迎来新一轮强势新车周期，自主豪华崛起主线即将验证，另一方面无图落地推进智能化普及，智能驾驶对于消费者的触达将从明年加速，智能驾驶领先者有望持续受益。零部件方面，智能电动打开远期空间，受益中高端车型放量；同时全球出海仍为未来2-3年主线，北美新能源快速增长，特斯拉、Stellantis等车企对中国零部件青睐将打开广阔成长空间。1）整车重点推荐理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长安汽车等；2）零部件重点推荐拓普集团、星宇股份、银轮股份、伯特利、新泉股份、敏实集团、旭升集团等，建议关注爱柯迪、岱美股份。
　　风险提示
　　1、终端需求弱于预期；
　　2、芯片短缺影响反复