本轮特殊再融资债发行以来，城投债集中提前兑付呈现逐月加速态势：2023年10月-2023年12月公告的城投债提前兑付金额逐月分别为207.6亿元,264.99亿元,408.57亿元。化债还在进行中，城投债提前兑付仍有较大的空间。
　　从财力强弱的角度看：弱财力省份城投提前兑付金额大，提前兑付大多集中在特殊再融资债发行后。部分强财力省份也出现了提前兑付现象，但提前偿还主要集中在特殊再融资债发行前，比如浙江省。其他强财力地区并无特别强的提前偿还动力：上海市今年没有提前兑付，北京市提前兑付仅2.9亿元。
　　提前兑付的城投债在各方面有何特征：按券种分布的角度看，提前兑付城投债的主要券种呈现出由企业债向私募公司债和PPN转变的趋势。按剩余期限的分布角度看，仍以中短期为主，2023年的平均剩余期限1.29年，10月份以后1年及以下的占40%，1-3年占39%；按行政等级看，以地市级占主导，为82%；按评级看，AA级占47%，AA+占45%；按票息看，7-8%的占43%，6-7%占27%，8%以上的占5%，高息占比高。一定程度上反映出城投公司借助化债政策进一步化解过往高息债券，降低综合融资成本的意愿。
　　发行与到期：1）信用债：本周信用债净融资发行量2318.34亿元、偿还量1823.44亿元、净融资额494.90亿元，较上周增加410.27亿元2）城投债：本周城投债发行量1009.59亿元、偿还量699.70亿元、净融资额309.89亿元，较上周增加493.78亿元。
　　城投债利差与到期结构：1）利差：①整体：青海省利差较上周下行幅度最大，为109.49bp；陕西省利差较上周上行幅度最大，为11.83bp；所有省份利差均较年初有明显下行。②分行政层级：省级平台方面，新疆利差较上周下行幅度最大，为6.07bp，天津利差较上周上行幅度最大，为11.96bp。③分主体评级：AAA级平台中，云南利差较上周下行幅度最大，为3.55bp，天津利差较上周上行幅度最大，为10.84bp。
　　信用负面事件：本周发生4起重点信用负面事件，分别为远洋控股集团(中国)有限公司2笔展期、武汉天盈投资集团有限公司1笔展期、上海宝龙实业发展(集团)有限公司1笔展期。此外，中电建商业保理有限公司、重庆京东盛际小额贷款有限公司、沂水城市建设投资集团有限公司、腾冲实兴邦投资开发有限公司出现隐含评级调低，东方时尚驾驶学校股份有限公司主体及东时转债列入观察名单。
　　风险提示：政策方向改变、数据时滞与统计偏差、市场情绪变化