上周伦敦金现货价格走低3.25%至$2004.3/oz的水平，抹平前一周涨幅；10yr UST收益率先下行后反弹，全周小幅上行2bp至4.23%；美元指数亦是止跌回升，上涨至103.99的高度。上周而言最引人关注的是11月非农数据的公布，在供给端改善（劳动参与率回升）的背景下，失业率走低、非农就业人数增加、平均时薪（AHE）追平今年以来最大环比涨幅。从各个影子指标例如密西根大学1年期通胀、JOLTS职位空缺（这两者与AHE有关）的角度推测，这份就业市场报告都是意外强劲的，这会使得鲍威尔在本周的FOMC会议上表态没有理由急于降息。对于本周而言，鉴于市场已经计入了降温的11月CPI数据（yoy 3.1%、mom 0），除非CPI公布值下降更加剧烈这一美好愿景实现，否则不坚定的市场会延续交易降息预期收敛，这对伦敦金价将造成压制，令看多者忧愁。
　　3月SVB危机的行情给我们什么启示？3月上旬接连出现SVB流动性告急破产、signature bank跟着倒闭、瑞信危机，市场交易衰退预期，10yr UST从4%最多下行至3.3%，而后美国中央银行创设BTFP这一紧急流动性工具，同时DW、正回购被动用最终迅速化解了这场危机，10yr收益率在危机化解时恢复至3.6%。对于11月而言，利率下行始于10月非农数据走低、通胀数据意外降温，若事实证明劳动力市场蓬勃、CPI有上翘可能，参考3月的情形，10yr UST将会移至4.4~4.5%之间，对黄金而言，大涨后将重新在高位震荡。