事件
　　中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。
　　新增“以进促稳、先立后破”表述，凸显中央稳增长决心
　　此次政治局会议上出现了“以进促稳、先立后破”的新表述，预计相关内容将在中央经济工作会议中被重点讨论和阐述。近年来在疫情、国际局势动荡等因素的影响下，国内经济增速和就业情况受到一定冲击。而在“稳定压到一切”的诉求下，稳增长、保就业将成为2024年中央经济工作的重中之重，明年在经济的数量和质量权衡方面可能出现一些新变化，相较于经济结构优化，保证经济总量的增长可能成为更高优先级的事项。整体而言，此次政治局会议凸显中央稳增长的决心。
　　财政政策总基调偏积极，结构性货币政策工具将发挥积极作用
　　关于财政政策，此次会议强调“适度加力、提质增效”，这意味着2023年加大政府债券发行力度可能进一步延续，2024年财政赤字率高于3%的可能性较大。货币政策方面，政治局会议中对货币政策的表述是“灵活适度、精准有效”，“灵活适度”强调货币政策的灵活性以及相机抉择，在当前经济基本面弱修复的背景下，维持适宜的货币金融环境仍有其必要性，预计2024年初的降准窗口仍在。“精准有效”反映出中央认为货币政策的实施效果仍有提升空间，预计能够精准直达实体经济的结构性货币政策在稳增长方面将发挥积极作用。
　　投资建议
　　会议强调要“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，政策基调整体偏向积极。在“增强宏观政策取向一致性”下，积极的财政政策仍需稳健偏松的货币政策予以有效配合，短期内货币政策不具备收紧流动性的前提，央行仍需维持偏宽裕的资金面助力宽信用，资金利率大幅上行的风险相对有限。短期内债市仍需关注资金面的边际变化，考虑到12月政府债供给压力、信贷投放修复、跨年扰动以及银行面临监管考核，大型商业银行资金融出意愿下降，对资金面或形成扰动。预计短期内债券收益率曲线仍将维持平坦化态势，短端利率在资金面缓和下或迎来修复行情，长端利率或维持偏弱震荡，当前点位对于配置盘而言具有较大吸引力。
　　风险提示
　　内需修复不及预期；政策不确定性；海外流动性风险外溢影响