事件
　　我国本月CPI同比增长-0.2%，预期增长-0.1%，前值零增长；PPI同比增长-2.6%，预期增长-2.6%，前值增长-2.5%。
　　CPI食品是主要拖累项
　　10月国内CPI当月同比下降0.2%，较前值下行0.2个百分点，且低于市场预期水平-0.1%，这也是年内第二次当月同比录得负值。10月CPI食品项同比增速为-4.0%，较前值下降0.8个百分点，食品项拖累CPI整体读数1.13个百分点；CPI非食品项同比增速为0.7%，持平前值。从农业农村部公布的日频数据观测，我国猪肉平均批发价在10月初左右开始逐渐下行，截至11月13日，猪肉平均批发价收于20.25元/公斤。四季度是猪肉的传统旺季，而当前猪价却是旺季不旺，主要也受出栏节奏较快导致生猪供给增多影响。但伴随元旦、春节将至，叠加全国大范围降温之后猪肉消费可能逐步回暖，我们预计未来猪价存在向上动力，但短期内受供需影响，四季度暂不具备大幅上涨的基础，而与此对应的是CPI同比增速也将在低位继续徘徊。
　　PPI同环比继续小幅下探
　　10月PPI当月同比增速录得-2.6%，跌幅较前值进一步下探0.1个百分点。PPI环比零增速，较前值下降0.4个百分点。今年前10个月PPI累计同比增速为-3.1%。10月当月采掘工业、原材料工业和加工工业同比增速分别录得-6.2%、-2.3%和-3.0%，较前值上升1.2个百分点、0.5个百分点，以及下降0.2个百分点。环比看，采掘工业、原材料工业和加工工业环比增速分别录得2.4%、0.4%和-0.2%，较前值分别上升0.6个百分点、下降0.9个百分点，以及下降0.3个百分点。采掘工业的同环比改善相对显著。预计四季度PPI同比增速转正的概率较低，除了关注同比数据外，我们也需要留意PPI的环比价格走势，若PPI环比持续改善，叠加PMI，进出口等走势的交叉验证，则可能意味着未来的市场需求将边际回暖。
　　投资建议
　　CPI方面建议关注市场生猪的供给情况，以及猪肉平均批发价格对畜肉类以及整体CPI的扰动。PPI方面建议关注PPI环比、PMI和进出口的走势。
　　风险提示
　　消费回暖不及预期，全球经济衰退超预期。