核心观点
　　锂：据SMM数据，11月国内碳酸锂产量4.3万吨，环比6.6%，同比17.6%，1-11月碳酸锂累计产量41.6万吨，累计同比31.9%。锂盐厂10月检修减产结束后产量稳步回升，云母提锂及锂辉石提锂产量环比提升26.4%和19.6%，分别达到1.28万吨和1.52万吨；盐湖企业由于季节性因素产量环比回落15.0%至0.75万吨。因刚检修完毕及精矿价格回落较快，锂盐厂再度减产的概率偏小，12月产量预计不会有明显减量。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为10.53万元/吨，较上周下降11.2%，电池级碳酸锂报价11.85万元/吨，较上周下降8.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为10.9万元/吨，较上周下降8.8%，电池级氢氧化锂微粉报价为11.7万元/吨，较上周下降8.9%。供给端，百川盈孚预计本周碳酸锂产量8329吨，较上周下降90吨，供应量小幅下降。据百川盈孚，由于现货价格持续下跌，部分企业表示已经跌破成本，开始考虑减产或者停产。有赣州回收企业表示，目前的碳酸锂基本上难以维持，企业自身产品基本不出，考虑1月全面停产。青海地区受环保舆论影响，加上气温下降，对供应量有少量影响。目前四川地区锂辉石矿生产较为稳定，企业表示短期内不会停产。而江西地区，对于外购矿以及回收料生产企业，由于成本倒挂，可能会出现有选择性地减产。预计下周碳酸锂产量或将继续下降。需求端，下游正极市场表现一般，主要原因在于终端需求清淡。电芯厂减产去库，铁锂企业出货不畅，场内让利订单增加，此外锂价持续下行，利空铁锂成本端。磷酸铁锂市场基本面多空交织，价格弱势下滑。周内磷酸铁锂供应端继续减量，行业开工率低至5成左右。三元材料厂家为控制自身库存，企业或多或少有一定减产。整体来看，需求面依旧偏弱，百川盈孚预期24年一季度有望有明显去库，从而改善需求结构。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为16805美元/吨，较上周下降0.5%；上期所镍价为133820元/吨，较上周上涨3.4%。
　　本周SHFE镍库存1.29万吨，LME镍库存4.83万吨，合计库存6.11万吨，较上周增加5.1%。本周高镍铁主流成交价格915元/吨，较上周下降3.7%；低镍铁市场主流成交价4150元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格2.79万元/吨，较上周下跌780元/吨；电镀级硫酸镍价格3.41万元/吨，较上周下跌800元/吨。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加；硫酸镍供应仍然充足，电池终端企业生产以去库为主，对原料采买较为谨慎，仅维持低库存备货，下游正极材料厂开工率无明显好转，排产情况欠佳，下游前驱体出货不畅，整体采购意愿偏低，为控制成本压力，降低原料备货量，当前压价情绪持续；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格震荡运行。轻稀土方面，氧化镨钕价格46.15万元/吨，较上周价格下跌3.35%；中重稀土方面，氧化镝价格278.5万元/吨，较上周价格上涨1.46%；氧化铽价格850万元/吨，较上周价格上涨2.41%。从供需基本面看，供应端，上游企业生产稳定，开工正常，产量增加或减少有限，企业稳定出货，市场走势偏弱行情下，以交付长协订单优先，供应面对价格影响不大，年底继续维持稳定生产为主。需求端，近期终端新增订单一般，市场走弱，下单情绪较差，且压价为主，钕铁硼大厂为抢占订单，下调产品价格，钕铁硼产品价格偏低，对原料采购同样压低，需求端短期内暂无更多利好支撑；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。