核心观点
　　过去一周，2M国债及5Y内政策银行债一级发行综合收益均低于估值，震荡行情下中短端品种需求偏强。
　　过去一周：1M及3M存单提价，中短期国债及政金债需求较强
　　过去一周（2023年12月4日-2023年12月10日）：（1）同业存单发行放量，利率债总供给增长2440亿；（2）国债供给量增长，以3Y为供给主力，2M国债市场需求偏强，中长期国债需求尚可；（3）地方债发行区域基本面较优，10Y地方债利差收窄，但仍处于2020年以来70%分位数，具备一定配置价值；（4）政策银行债供给缩量，期限上5Y占比最高，发行主体均为农发行，震荡行情下中短端品种需求偏强；（5）同业存单发行更聚焦短期限品种，以6M及3M为主，1M及3M同业存单提价明显，发行利率上行斜率偏陡峭。
　　未来一周：同业存单到期压力仍存，1M及3M存单提价或将延续
　　未来一周（2023年12月11日-12月17日）：（1）国债供给预计持续抬升，主要供给期限为2Y及5Y，亦有少量长期（50Y）国债发行，震荡行情下预计2Y品种市场需求较好；（2）地方债供给区域主要为甘肃、河南、贵州，期限结构以中短端为主，分布较为均衡；（3）暂无政金债公告发行；（4）同业存单发行更聚焦中短期品种，1M存单占比或提升。未来三周同业存单到期规模分别为：6005亿、5103亿、5475亿，到期压力下同业存单供给或持续放量，1M及3M存单仍有可能持续提价。
　　风险提示
　　利率债实际发行与原计划不符；政府债发行超预期；政金债发行超预期；同业存单净融资超预期。